政策转向尚未确定，外部风险仍在增加；扩大内需可能短期利好市场，但中期还需谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        增加“持续扩大内需”、“加强关键技术攻关”、“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”等内容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中共中央政治局23日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。从会议内容看，再次强调了三大攻坚战的首要地位，同时坚持积极的财政政策与稳健中性的货币政策，也出现了几点新的变化，包括“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”，“加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展”，“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。”
        货币政策难言转向，但是应对变化的灵活程度在增加。重提扩大内需，维护股市、楼市健康发展，结合上周央行的定向降准，是否意味着货币政策的彻底转向呢？我们认为，会议强调了一季度主要经济指标和内需拉动的稳定性，转型升级态势良好，在实体尚未出现明显失速以及去杠杆大背景下，货币政策突然出现逆转的可能性较小。但是，上述边际变化意味着政策的灵活程度在提升，会议也指出国外环境的错综复杂与完成今年目标的艰巨性，因此，在遇见负面冲击时，货币政策应对不利变化的空间边际增加，保障实体稳中有进。
        基建投资受财政支出进度或走高，但难以成为扩大内需的主要途径。重新加码基建投资不会是扩大内需的主要途径，一是防控金融风险的大思路以及控制地方政府债务的基调不变，基建投资的支出还是会受到限制；二是虽然一季度基建投资下降很多，但GDP增速仍然稳健，稳增长的意愿并非十分迫切；三是政府财政预算和支出计划大致基本决定了全年的方向，18年赤字率下调0.4个百分点，重点支持三大攻坚战，意味基建难有大幅回升。需要注意的是，虽然全年基建大方向向下，但由于一季度财政支出速度明显慢于去年，二季度随着支出进度改善，基建投资或出现阶段性的上升。
        维护金融市场稳定不意味着放水和救市的到来。经过过去几年的调控，金融市场的系统性风险大大降低，脱虚向实服务转型的趋势逐步建立，信贷市场回归表内，股市的杠杠降低，违规活动治理，楼市的投机减少，价格趋稳，在这个时点上提出促进金融市场的健康发展，我们认为并不是放水和救市的开始，而是要在复杂的国内外环境下，守住已有的改革成果，防止在国外风险加剧情况下对国内金融市场造成过大冲击，防止在国内去杠杆进入深水区后对金融市场形成新的风险。
        加强关键技术攻关是供给侧改革的合理延伸。从十九大报告的精神来看，今年的供给侧改革重心，  已经从传统产业的去产能，逐渐过渡到新动能的培育，即加快高端科技的创新，传统制造的升级，  在这个思路下，重点提出对关键技术的攻坚克难是合理的延伸。此外，当前时点上，美国通过一系列贸易冲突企图扼制"中国制造2025"的推进，中兴禁令事件不断发酵，这些事件也从侧面加强了向高端科技突破的决心。  
        市场判断，短期来看，政策边际调整可能利好市场情绪，中期来看，中美冲突与国内金融风险显性化的核心矛盾未变，仍不宜过度乐观。货币政策的灵活性提高，扩大内需的提法再次出现，在目前较为低迷的市场环境和悲观的预期下，短期会对情绪形成一定的利好支撑。但是，中期来看，目前市场的核心矛盾仍未化解，国外中美贸易冲突和国内金融风险显性化所带来的不确定性还是很大，  因此仍需保持谨慎。配置方面，维持之前的判断，建议防御优先，关注电力、石油、纺织服装等低估值板块；对冲地缘风险角度，关注军工与贵金属。此外，随着定向降准实施，短期可博弈煤炭、钢铁等周期板块的交易性机会。