事件:2018 年 3 月份汽车起重机销售 3666 台,同比+107%,环比+138%,1-3月累计同比+91%;推土机销售 1041 台,同比+35%,环比+142%,1-3 月累计同比+35%;装载机销售 13912 台,同比+34%,环比+169%,1-3 月累计同比+31%;压路机销售 3007 台,同比+30%,环比+225%,1-3 月累计同比+28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点
汽车起重机 3 月同比增长 107%,行业复苏龙头企业最为受益
3 月汽车起重机销量 3666 台,同比增加 107%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-3 月汽车起重机累计销售 7278 台,同比增加 91%。行业复苏充分带动龙头企业的增长,就品牌来看,徐州重型 3 月汽车起重机销量 1503 台,单月增速 92%,市占率 41%,环比下降了 10pct,但仍然是市场第一。值得关注的是,本月中联重科汽车起重机销量 1190 台,同比增长 209%,市占率环比上升 14pct,达到 32%,超过三一重工跃升至市场第二,创下中联重工近 5 年来最好成绩。
推土机销量同比保持增长,山推市占率回升一家独大
3 月推土机销量 1041 台,同比增长 35%。1-3 月推土机累计销量 2109 台,累计同比增长 35%。本月推土机出口 199 台,出口同比增长 69%,增速相较上两个月有所下降,但从绝对值来看,出口表现依旧亮眼。
从重点企业来看,推土机市场可谓一家独大:3 月份山推销售推土机 694台,同比+15%,市占率达 67%。剩余市场份额被山工、柳工及宣工瓜分,销量分别 为97/7 4/65 台, 市占率9 %/7 %/6%。值得关注的是彭浦3月推土机销量 55 台,2017 年 3 月仅 3 台,同比销量改善明显。自 2017年 10 月份以来,彭浦推土机销量连续上涨,市场份额已经接近除山推外的其他几大龙头企业。
装载机销量稳步增长,出口增速放缓
3月份装载机销量 13912 台(不含小装),同比增长 34%。1-3 月装载机累计销量 27299 台,累计同比+31%。自 2017 年下半年以来,除2018 年 1月外装载机累计销量增速一直稳定在 40%左右。本月装载机出口 2083 台,同比增长 21%,出口占比 15%,环比下降 14pct,相比其他工程机械设备,装载机出口量增速较为缓慢。
由于国内销量增长速度高于出口增长速度,国内各地区占有率均有较大幅度上涨。分地区来看,3 月份东部地区市占率 29.55%,环比+3pct;中部地区市占率 23.28%,环比+5%;西部地区市占率 32.20%,环比+6pct。各省中 , 以 内 蒙 古 、 江 西 和 江 苏 增 速 最 快 , 分别同比增 长80.75%/74.50%/71.12%。
压路机销量接近历史最高点,重点企业业绩亮眼
3 月压路机销量 3007 台,同比增长 30%,1-3 月压路机累计销售 4971 台,累计同比增加 28%。单月数据来看,3 月压路机销量已经接近历史最高点(2011 年 3 月,3614 台),是近六年来的最高单月销量;第一季度累计销量也已经处于单季度历史第二位(第一为 2011Q1,6507 台)。
从重点企业来看,3 月徐工压路机销量 901 台,同比+26%,市占率 30%位列第一。柳工和三一重工分列第二、三位,销量分别为 423 台、271 台,市占率 14%、9%。龙头企业中,柳工增速最快,达 83%,仅次于其在 2011年 3 月 481 台的销量;三一重工则创下历史最高销量。
3 月压路机出口 379 台,同比+70%,维持高速增长。国内方面,东、中、西部地区市占率 38%、19%、30%,东部地区市占率环比上升 5pct,主要是江苏和山东省销量增长较多所致。
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风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。