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研究报告:天风证券-重仓中国系列4:从中兴缺芯看中国制造如何做强-180419

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-19 15:00:06
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋雪涛
研报出处: 天风证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,000 KB 分享者: jf****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中兴的困难一定程度上代表了中国制造够大不够强的现状  
        中兴的困难一定程度上代表了中国制造的现状--够大不够强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】做大和做强并不是独立的,不经历市场份额的扩大很难做强,但规模并非是做强的本质,从做大到做强,关键的问题是:是否在技术密集型行业和产业链的高附加值阶段发生了进口替代?是否迈向价值链的中高端?是否掌握了技术能力并能够迭代创新?  
        中国制造是否在技术密集型行业发生了进口替代?  
        在技术密集型行业里,进口替代率较高的中国制造包括:制药,电气设备,汽车,运输设备,计算机、电子、光学产品,石油炼焦,化学化工等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而,进口替代率高,只代表做大,并不代表做强。中兴是中国第二、全球第四的通信设备供应商,但基站的芯片、射频,光通信的高速芯片,手机的高端芯片和存储基本上都靠进口。以汽车制造为例,轮胎、内饰、车灯、密封条、安全气囊几乎都能完全自主,但是变速箱、发动机、汽车电子等核心零部件的国产化率仍然较低,汽车芯片更是国产的禁区。  
        中国制造到底在全球价值链的什么位置?  
        中国制造在全球价值链分工有两个特点:一是中国制造的价值链长,二是中国制造的附加值率低。所以中国制造的两个主要方向,一是往价值链短的行业集聚,比如高科技行业,而把价值链长的行业逐渐转移出去;二是往价值链的中上游转移,比如从组装制造到设备材料和设计研发。目前运输设备,汽车,机械设备,计算机、电子、光学产品、电气设备等行业正在迈向价值链中上游。  
        中国制造是否掌握了技术能力并能够迭代创新?  
        从技术和专利申请的角度,2017年中国实现了一个超越,在技术方面反应技术应用活跃程度的专利合作协定国际专利申请量,中国在2017年4月的月度申请量超过了日本,跃居世界第二。各专利技术,基本是美中日领跑。但在机床、高分子化学、高分子材料、发动机、涡轮机、机械元件等专利申请量在三名开外,这些是中国制造进一步实现技术突破和国产替代的方向。  
        中国制造是否缺芯?  
        回到中兴受制于人的芯片领域,芯片国产化虽然在一些领域还处于望不见头的落后状态,但依靠国产芯片在设计集成和消费领域的市场规模和技术基础,实现芯片制造和芯片设备材料的进口替代也只是时间的问题。这些正在突破技术壁垒,实现进口替代,历史总是以不同的方式重蹈覆辙,今天对中兴的技术封锁可能会成为中国加速实现芯片国产化、5G、高端制造的催化剂。  
        风险提示:贸易战演变为全面技术封锁;贸易战范围扩大到全球

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