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传播与文化行业研究报告:国金证券-传播与文化行业:广电总局《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》深度解读-180323

行业名称: 传播与文化行业 股票代码: 分享时间:2018-03-23 10:32:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裴培
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 814 KB 分享者: rac****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        监管动态  
        禁止非法拼接改编视听节目:《通知》禁止非法抓取、拼接改编视听节目,不得歪曲、恶搞经典作品,不得擅自修改视听作品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】媒体广泛认为这是针对"鬼畜"视频的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,并非所有鬼畜视频都在禁止之列,《通知》只要求在版权方、制作方、播出方提出要求的情况下予以下架;虽然视频平台可能主动下架鬼畜视频,但是只要导向、版权没有问题,就可能合规。  
        加强网上片花、预告片管理:《通知》要求:未取得许可证(龙标)的影视剧、未备案的网络原创节目,其片花、预告片也不得传播。这将大大缩短很多影视剧的宣传预热期,对中小成本作品尤其不利,但是对商业大片、大剧的影响力有限。在执行中,对于获得许可证的时间认定仍然存在歧义。
        加强视听节目冠名、赞助管理:近年来,网络综艺节目的冠名、赞助收入节节攀升,《中国有嘻哈》总决赛60秒广告的收费高达4500万元。《通知》只要求节目内容方不得与未取得网络视听节目传播资质的平台合作,并没有限制冠名、赞助行为本身,对正轨平台和内容方的影响有限。  文化主管部门的监管逻辑:我们认为,在《通知》刚刚发布的情况下,不宜过分解读其文本。文化产业主管部门的目的是在符合社会主义核心价值观的前提下,促进文化市场的长期繁荣,而不是对新内容、新业态"一棒子打死"。在执行过程中,很可能留出一定的提前量和整改空间。  
        投资建议  
        对Bilibili(B站)的影响:我们认为《通知》对B站的精神影响大于实质影响。虽然B站早年以"鬼畜"闻名,但是近年来鬼畜视频的数量一直在下降,最受欢迎的UGC形式是游戏、搞笑。如果禁止鬼畜,肯定不利于二次元硬核用户的黏性和凝聚力,但是不会体现在短期财务数据中。对于B站最重要的弹幕视频,监管部门至今的态度仍然是宽容的。  
        对爱奇艺等三大视频平台的影响:爱奇艺等三大视频平台本来就不以鬼畜等亚文化为核心卖点,受到的影响很小。虽然《通知》要求加强节目冠名、赞助管理,但是对于爱奇艺这种牌照齐全的正轨平台来说,影响几乎不存在,反而会加强它相对于节目内容方的谈判筹码。  
        对影视内容制作发行方的影响:我们认为,《通知》除了会缩短影视剧的宣传预热期之外,对影视内容方的影响很小。上市公司有充足的人力、财力,完全可以提前立项、尽快送审,从而获得足够的宣传期;同时,上市公司也不太可能与没有资质的网络平台进行冠名、赞助合作。    
        风险提示  
        行业估值偏高;监管政策可能进一步趋严;部分上市公司可能商誉减记。  

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