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研究报告:中国银行-经济金融热点快评:人民银行加息5个BP,是跟随美联储?-180323

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-23 10:09:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 范若滢,周景彤
研报出处: 中国银行 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 441 KB 分享者: man****83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018  年3  月22  日,人民银行7  天逆回购中标利率为2.55%,较上次上调5  个BP,同时公开市场净回笼1500  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要关注点如下:
        第一,美联储启动今年首次加息,全球货币政策正常化趋势清晰。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3  月22  日凌晨2  点,美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布加息25  个BP,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。随着全球经济同步复苏,美国率先进入加息周期,2017年共加息3  次。此次FOMC  还声明将维持2018  年年内加息3  次的预期不变,但将2019年和2020  年加息预期分别上调至3  次和2  次。此外,欧洲、日本也在逐渐退出宽松货币政策,3  月8  日欧洲央行议息会议声明中删除了“必要时扩大QE”的措辞。在全球主要经济体货币政策正常化趋势日渐清晰的背景下,中国货币政策要结合国内外经济金融形势进行综合考量。
        第二,人民银行加息5  个BP,跟随意味较明显。与2017  年12  月份的加息举措接近,在美联息宣布加息后人民银行均紧随着加息5  个BP,市场将该举措理解为是对美联储刚刚加息的正常反应,但加息幅度较小,表明人民银行跟随加息的意味较为明显。随着美联储缩表、加息进程推进,对人民币汇率造成造成持续压力,本次人民银行跟随加息有利于维护人民币汇率的稳定。2018  年以来,中美国债利差有所收窄,基本维持在100  个BP  以内,截至3  月21  日中美10  年期国债利差仅为87  个BP,明显低于2017  年均值(125  个BP)。
        第三,货币政策灵活性增强,资金价格将保持平稳。2018  年初以来,资金供求保持平稳,结构性紧张局面有所缓解。尽管存在春节假期、监管新规等扰动因素,但人民银行未雨绸缪,通过为全国商业银行提供30  天期限的临时准备金运用安排(CRA)保障了春节前的流动性需求。此外,普惠金融定向降准落地,对补充金融体系流动性发挥了积极作用。货币市场利率保持平稳,截至3  月22  日,隔夜、7  天、1  年期SHIBOR分别报2.55%、2.85%和4.74%,分别较2017  年年末下行29、10  和2  个BP。整体来看,人民银行“削峰填谷”操作的工具组合和节奏把握已经日趋成熟,并进一步强调预期管理,未来资金价格将大概率继续保持平稳。
        

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