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交通运输行业研究报告:民生证券-交通运输行业2月航空运营数据分析:春节影响2月运营,节后有望保持高增长-180319

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2018-03-23 08:22:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 闫晓丹
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 839 KB 分享者: y****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        概要:春节影响2月运营数据,看好3月份表现
        2018  年2  月运营数据受春节分布的影响,较去年同比略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从客座率来看,中国国航82.6%,同比下降0.8  个百分点,环比上升3.6  个百分点;南方航空83.49%,同比下降0.53  个百分点,环比上升3.4  个百分点;东方航空82.78%,同比上升0.21  个百分点,环比上升3.9  个百分点;春秋航空91.36%,同比下降3.2  个百分点,环比上升4.7  个百分点;吉祥86.13%,同比下滑3.29个百分点,环比上升2.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从飞机引进情况来看,1-2  月5  家公司合计净增7  架飞机,国航净减少1  架飞机(引进2  架,退出3  架);南航净增4  架(引进5  架,退租一架);东航、春秋与吉祥无变化。
        运营情况数据:2  月客座率环比提升同比下降,5  家合计净增7  架飞机
        同比看,5  家航空公司2  月客座率4  家下滑。2  月客座率,东航同比上升0.21个百分点至82.78%。国航82.6%,南航83.49%,春秋91.36%,吉祥86.13。国航、南航分别下跌0.8  和0.53  个百分点,民营航空春秋与吉祥分别下滑3.2  及3.29  个百分点。
        环比看,客座率普遍提升。国航、东航、南航分别环比提升3.6、3.9  和3.4  个百分点,春秋、吉祥分别提升4.7  及2.4  个百分点。
        1-2  月累计客座率发生不同幅度的下滑。东航同比下滑1.34  个百分点,至82.16%跌幅最小;其次南航同比下滑1.6  个百分点,至81.8%;国航下滑1.8  个百分点,至80.7%;吉祥下滑2.8  个百分点,至84.9%;春秋则跌幅最大,下滑4.7  个百分点至89%。
        1-2  月5  家公司合计净增7  架飞机。其中国航净减少1  架,南航净增5  架,春秋净增1  架,吉祥无变化,东航无变化。2  月单月来看,国航净减少1  架飞机(引进2  架,退出3  架);南航净增4  架(引进5  架,退租一架);东航、春秋与吉祥无变化。
        运营情况分析:国际线表现较好,大航客座率相对稳定
        从同比变化角度看,2018  年大航空客座率变化稳定性优于小航空。自2015  年来,大航客座率持续走强,小航渐弱。
        2018  年前2  个月客座率,东航为4  年新高,国航和南航为四年次高。春秋与吉祥航空2018  年前2  个月客座率表现皆为15  年来低点。其中春秋航空去年上半年执行新的量价策略,将客座率变现来实现价格提升,下滑幅度较大。
        投资建议
        2018  年航空行业的供需格局受到供给侧改革的限制,运力投放较2017  年放缓比较确定;需求端则持续向好,稳定增长。因此我们对行业供需格局持续看好,坚持航空景气向上的判断;继续推荐中国国航,关注南方航空。
        风险提示
        油价大幅波动;汇率波动超预期;民航局运力投放管制不及预期;经济增长不及预期。
        

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