报告摘要:
概要:春节影响2月运营数据,看好3月份表现
2018 年2 月运营数据受春节分布的影响,较去年同比略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从客座率来看,中国国航82.6%,同比下降0.8 个百分点,环比上升3.6 个百分点;南方航空83.49%,同比下降0.53 个百分点,环比上升3.4 个百分点;东方航空82.78%,同比上升0.21 个百分点,环比上升3.9 个百分点;春秋航空91.36%,同比下降3.2 个百分点,环比上升4.7 个百分点;吉祥86.13%,同比下滑3.29个百分点,环比上升2.4 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从飞机引进情况来看,1-2 月5 家公司合计净增7 架飞机,国航净减少1 架飞机(引进2 架,退出3 架);南航净增4 架(引进5 架,退租一架);东航、春秋与吉祥无变化。
运营情况数据:2 月客座率环比提升同比下降,5 家合计净增7 架飞机
同比看,5 家航空公司2 月客座率4 家下滑。2 月客座率,东航同比上升0.21个百分点至82.78%。国航82.6%,南航83.49%,春秋91.36%,吉祥86.13。国航、南航分别下跌0.8 和0.53 个百分点,民营航空春秋与吉祥分别下滑3.2 及3.29 个百分点。
环比看,客座率普遍提升。国航、东航、南航分别环比提升3.6、3.9 和3.4 个百分点,春秋、吉祥分别提升4.7 及2.4 个百分点。
1-2 月累计客座率发生不同幅度的下滑。东航同比下滑1.34 个百分点,至82.16%跌幅最小;其次南航同比下滑1.6 个百分点,至81.8%;国航下滑1.8 个百分点,至80.7%;吉祥下滑2.8 个百分点,至84.9%;春秋则跌幅最大,下滑4.7 个百分点至89%。
1-2 月5 家公司合计净增7 架飞机。其中国航净减少1 架,南航净增5 架,春秋净增1 架,吉祥无变化,东航无变化。2 月单月来看,国航净减少1 架飞机(引进2 架,退出3 架);南航净增4 架(引进5 架,退租一架);东航、春秋与吉祥无变化。
运营情况分析:国际线表现较好,大航客座率相对稳定
从同比变化角度看,2018 年大航空客座率变化稳定性优于小航空。自2015 年来,大航客座率持续走强,小航渐弱。
2018 年前2 个月客座率,东航为4 年新高,国航和南航为四年次高。春秋与吉祥航空2018 年前2 个月客座率表现皆为15 年来低点。其中春秋航空去年上半年执行新的量价策略,将客座率变现来实现价格提升,下滑幅度较大。
投资建议
2018 年航空行业的供需格局受到供给侧改革的限制,运力投放较2017 年放缓比较确定;需求端则持续向好,稳定增长。因此我们对行业供需格局持续看好,坚持航空景气向上的判断;继续推荐中国国航,关注南方航空。
风险提示
油价大幅波动;汇率波动超预期;民航局运力投放管制不及预期;经济增长不及预期。