报告摘要
        近期，市场对各地下游开工情况分歧较大，工程机械仍是市场关注焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为此，太平洋机械团队邀请日系挖机华东区代理商领导，重点解读华东地区开工情况和挖掘机销量情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要要点如下：
        1、从1，2月份来看，华东地区整个市场情况非常好，其中1月份与年初预期比较吻合，2  月份实际情况好于预期。对3  月份的预测，整个华东地区的市场需求量的增长比预计在35%-40%，4  月份应该是40%多，预测的主要参考因素是年后展会收集的定金和展会收集的预购信息。
        2、华东地区包括安徽、江苏、江西、浙江、上海四省一市，以安徽和江西为例。从代理商和销售人员反馈来看，安徽主要是公路、铁路和水利三个方面，2018  年安徽有17  条高速公路处于开工状态；在建铁路项目大概12  个，新建里程1100  多公里；水利项目包括投资900  亿的引江济淮项目以及省内水利改造项目，正月十五之后项目都在陆续开工。江西主要是铁路、省级的公路，目前在建的省级公路有6  个。江西2  月份增速在华东地区排第一，预计全年也是第一。
        3、展会方面，今年的展会情况跟往年有些区别。前些年倾向召开包括全省的，接近1000  人的大型展会，造一些声势，现场交定金和抽奖，营造火爆的氛围，调动大家交定金的积极性。今年倾向于小范围大概20  个人左右的展会。随着市场的变化以及代理商和用户的越来越理性，展会的规模和形式也在发生一些转变。
        4、回款方面，从2016  年和2017  年来看，整体的回款情况比较好。从我们自身的情况来说，区域代理商回款在一个稳定的状态，基本按照合同约定的情况运行，少部分有些延期。对于延期部分，大都是延一期，延一期和二期的在2%以内。从我们厂商角度看，延三期之内都是属于可控范围。
        5、用户群体方面，2017  年之后用户群体的变化还挺大的。以前，租赁性质的散户比较多，占比30%-40%，最近几年占比降到10%以内。目前主要以单位用户为主，包括国家层面的单位用户，各个地方的单位用户，散户成长起来的公司化用户。在迷你挖(小于5吨)方面，散户的比例还是比较高的，主要用于农村水利的改造。现在的用户越来越理性，在手里面确定有工程，有的要等到确定了开工日期才会去购买设备。
        6、挖掘机的销量跟工程的开工情况和投资额到位情况相关非常大。从省内开工情况看还不错；从政府角度看，2018  年全国的规划项目和2017  年一样，都是1.3  万亿，从这两方面看，工程情况良好，那么我们工程机械产品，尤其挖掘机应该也不错。如果后期出现资金收紧或者资金到位不及时的情况，短期内，也就是对3，4  月份的整机的销量影响不大，因为影响有滞后性，但是会影响我们的回款。并且，长期可能会对我们的销量有影响。
        投资建议：我们继续推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。
        风险提示：宏观政策面可能趋紧；后续开工情况不达预期