扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

家电行业研究报告:安信证券-家电行业:同样面临升值,他们缘何不惧?-180318

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2018-03-20 09:31:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张立聪,王修宝
研报出处: 安信证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 667 KB 分享者: tmb****08 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        【家电先生算账】卷三:汇率对内销型家电企业影响有多小?
        ■人民币升值对内销型家电企业影响有限:2018Q1  人民币兑美元升值,市场对于家电企业汇兑风险的担忧有蔓延至内销型企业的趋势,经我们测算,人民币升值带来的损失整体影响较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们基于一定假设进行测算,如果人民币进一步升值,2018  年底美元兑人民币演化至6.2(较年初升值幅度5.4%),内销型家电公司2018  年业绩增速受到的影响都在10pct  以下,大部分公司受到的影响幅度都在5pct  以下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于汇率的影响涉及较多变量,我们今后也将根据宏观环境、各家企业的最新经营数据,对模型进行动态调整,欢迎与我们沟通最新测算结果。
        ■越来越多的企业在主动防范外汇风险:过往来看,格力、美的等龙头企业通常会根据外汇走势动态地采取多种避险措施,综合①出口收入损失+②汇兑损益的影响,损失范围得到了控制,甚至可能通过外汇衍生品赚取了③非经常性收益。我们注意到,越来越多的企业开始主动利用避险工具降低风险,比如,据我们了解,TCL  集团几乎会对每一笔出口订单进行套保。另外,值得一提的是兆驰股份,2017  中报美元资产与美元负债近乎相等,人民币升值造成的汇兑损失影响很小。
        ■关注内生增长:外汇风险是长期存在的,出口可能因人民币升值受损,也可能在人民币贬值时受益。因此,我们关注的核心应该在于企业的长期内生增长能力。
        ■投资重在三四线:综合考虑①出口收入损失+②汇兑损益,同时考虑部分企业可能的资产保护措施和提价可能后,我们测算人民币升值对内销型家电公司2018  年业绩增速影响有限,投资者无需过度担心。我们继续看好家电板块,当前阶段强调三四线市场逻辑,结合估值,重点推荐美的集团、格力电器、浙江美大、华帝股份。长线看好小天鹅A、飞科电器、三花智控、青岛海尔。长期来看,老板电器竞争力突出,仍能保持行业领先地位。另外,电视面板价格下行,推荐海信电器。
        ■风险提示:测算的假设条件不被满足;汇率波动超预期,企业外汇操作方向有误;原材料价格过快上涨的风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com