医药生物同比下跌1.29%,整体跑略输大盘
本周上证综指下跌1.13%报3269.88 点,中小板下跌1.33%,报7563.50 点,创业板下跌1.889%,报1821.32 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比下跌1.29%,报8145.31 点,表现弱于上证1.16 个pp,强于中小板0.04 个pp,强于创业板0.61 个pp。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部A 股估值为18.24倍,医药生物估值为35.90 倍,对全部A 股溢价率降低至96.82%。各子行业估值整体下降,分板块具体表现为:化药35.19 倍,中药29.64 倍,生物制品47.91 倍,医药商业26.13 倍,医疗器械52.69 倍,医疗服务74.18 倍。
行业周观点总结
上周大盘整体表现为下跌,走势较弱。医药生物板块整体亦出现走高回落现象。上周,医药板块陆续有上市公司公布2017 年年报以及2018 年一季报,从目前已公布的情况来看,大部分公司经营状况稳定,业绩符合市场预期,基本面逻辑没有改变。医药部委监管体系的变革,九龙治水局面得以改善,执政权的集中和高效,将更大力度推行医改政策的落地,三保合一,采付一体,将改变过去医药支付体系的扭曲形式,加快国产替代的进程,我们判断随着竞争环境的不断改良,行业龙头依靠规模和创新优势,强者恒强。
下周行业观点预判
下周医药板块我们仍会继续关注三方面机会:1、关注年报和一季报情况(消费升级+感冒相关标的)2、两会对于生物医药创新企业的政策支持不断浮出;3、无监管降价压力的消费升级品类,如高端消费药品、医疗服务等行业。
3 月月度金股:恒瑞医药(600276.SH)
核心逻辑:创新龙头,创新药自主研发产品逐步进入收获期,重磅产品PD-1、吡咯替尼、19K 均有望于18 年获批,海内外临床申报进入井喷期,BD 业务将逐步成为公司新药布局的又一重要看点;仿制药海外+国内双轮驱动,海外制剂业务17 年获批的ANDA 产品有望于18 年开始放量,国内制剂业务招标降价压力逐步释放进入恢复性增长期,首仿优先审评产品打造国内仿制药制剂业务新增长点。
3 月稳健组合(排名不分先后)
恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、泰康生物、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、新增长春高新、华东医药、开立医疗
个股逻辑:泰格医药(1、药政改革优先受益者,创新+一致性评价双重获益,主业恢复性增长;2、一致性评价BE 业务放量,创新节点型公司围绕产业链整合布局内生+外延延续高增长。),迈克生物(1.产品线最齐全公司之一;2.集采模式划分市场格局;3.布局测序上游产品,临床应用可期),万东医疗(万东产品+渠道+远程读片,美年健康、阿里等优秀伙伴入驻,导流和补足技术短板,看好万东独特的优势和布局),片仔癀(1.年报预告超预期;2.片仔癀系列持续放量增长;3.继续发力营销改革,日化稳健表现,牙膏市场推广持续深入)、通化东宝(1.二代胰岛素稳健快速增长,2.甘精胰岛素报产受理、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟Ⅲ期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理,糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形)、康泰生物(1、疫苗事件影响逐步消除,行业恢复+公司主动营销产品量价齐升,推动2017 年业绩实现高增长;2、产品研发储备日益丰富,新产品有望在2018 之后陆续上市增厚公司业绩。)、美年健康(1.客单价提升,门店数量增长带动体检人次增加;2.生态链价值强化,多领域布局);奥佳华(1.产品导入期,增长空间大;2.行业标杆,研发创新能力强)、花园生物(1.VD3 提价具备持续性;2.NF 级胆固醇和25-羟基维生素VD3 稳步放量增长),天士力(1.业绩增长稳健,普佑克进入国家医保有望放量;2.丹滴引领中药国际化;3.“四位一体”战略加速创新转型);长春高新(1、生长激素高增长;2、疫苗业务恢复高增长;3、金赛药业与上市公司目标战略协同),华东医药(1、业绩维持高增长;2、公司在产品研发管线领域自主研发+BD 引进打造系列产品管线有望提升估值),开立医疗(1、推出高端彩超,彩超业务迎高增长;2、高端内窥镜填补国内空白;3、产品结构优化,整体毛利率提升)。
风险提示:市场震荡风险,公司业绩不达预期,产品研发进度不及预期;