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农林牧渔行业研究报告:信达证券-农林牧渔行业2018年3月第3期周报:玉米、豆粕环比回调,禽链价格反弹-180319

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2018-03-20 08:59:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 康敬东
研报出处: 信达证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,104 KB 分享者: zj9****com 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期内容提要:
        农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数下跌1.24%,同期沪深300  指数下跌1.28%,行业跑赢沪深300  指数0.04  个百分点,在申万28  个行业中排名第15  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看,本期果蔬加工、林业表现较好,分别上涨4.98%、2.08%,相对沪深300  获得6.26%、3.36%的超额收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是32  倍,相对沪深300  的估值溢价为122%。分子板块来看,本期PE  最高的为农业综合的132  倍(上期134  倍),最低的为饲料板块的23  倍(上期为23  倍)。各子版块中渔业估值提升最快。
        行业主要产品价格:本期农产品批发价格200  指数为106.66、菜篮子产品批发价格200  指数为107.45,环比分别下降1.25%、1.44%。大宗粮食:本期小麦现货价格2543  元/吨,环比下跌0.15%;玉米现货价格1950  元/吨,环比下跌0.81%;早籼稻价格2665  元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3472  元/吨,环比持平;油菜籽4968  元/吨,环比持平;豆油5699  元/吨,环比下降0.10%。经济作物:本期棉花15742  元/吨,环比上涨0.06%;白糖5870  元/吨,环比下降0.34%。畜禽养殖:本期生猪价格11.49  元/公斤,环比持平。水产养殖:本期海参110  元/公斤,环比下跌5.17%。
        行业投资机会:生猪养殖:近期猪价低迷,短期内跌幅较大,板块表现探底行情,这主要是由于节后需求转弱导致行业基本面供需宽松,市场投资者因此对猪价预期过度悲观。对生猪养殖行业的投资需理清两条投资逻辑,其一作为周期行业的整体性机会,主要根据猪价周期波动判断,猪价下行抑制股价表现,反之催化行情。目前猪价处于季节性周期底部,尽管大周期仍然向下,但随着猪肉消费淡季过去供需情况逐渐改善,猪价继续大跌的可能性不大,整体将表现为企稳或稳中偏弱走势,当前板块在市场投资者悲观情绪的影响下出现一定超跌,短期过后板块估值有望向上修复;其二行业规模化加速变革带来的龙头价值重估机会,环保政策高压下生猪养殖业规模化程度提升较快,行业龙头底部扩张、以量补价,市场份额加快提升,能够在行业上行期实现较高业绩弹性,在当前周期向下阶段被行业性逻辑错杀低估,在我们判断猪周期向下空间有限的前提下,我们认为现阶段正是生猪养殖龙头配置的较好时点,估值向上修复空间较大。建议关注牧原股份、温氏股份。海参行业:参价维持高位,行业景气向上,建议关注好当家、东方海洋。禽养殖板块:中长期来看,引种断档禽链上涨的逻辑未变,白羽肉鸡景气后期将逐步兑现,鸡价景气向上或维持较长时间。建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,重点推荐亚盛集团、北大荒。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大集团。
        风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。
        

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