业绩快报与业绩预告基本一致：  SW  休闲服务板块共有A  股上市公司33  家，剔除两家ST  公司(ST  东海A、ST  云网)以及与旅游主业相关性不高的三湘印象、科锐国际，剩余29  家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2.28  共有23  家公司发布了业绩预告或快报，7  家公司的业绩快报均在业绩预告范围之内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        各细分龙头主业增长良好，部分小票靠营业外收入实现业绩高增长：桂林旅游业绩增速最大，达到+785%，主要是2016  年对子公司桂圳公司的部分资产计提减值准备9963  万元，使得2016  年归母净利润减少6476  万而导致的低基数；主业增长良好的有中国国旅（+38.37%）、首旅酒店（+185.9~+205.8）、腾邦国际（+59.36%）、宋城演艺（+18.32%），均为各细分领域的龙头。
        同口径下2017  年旅游板块公司预计利润同增57.03%：  以业绩快报归母净利润或预告归母净利润中值进行测算，上述23  家公司2017  年预计实现归母净利润合计66.71  亿，较2016  年的42.48  亿同比增长57.03%；其中2017  年归母净利润规模前五名的分别是中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、中青旅、腾邦国际。
        免税、酒店欣欣向荣，景区增速一般，出境游处于复苏拐点：  1)、免税：受益于高端消费品需求提升、国内外奢侈品价差逐步缩小的大背景下，消费回流已成为趋势。中国国旅17  年业绩超预期，归母净利润同增38.37%；与发达国家相比，中国免税行业天花板远未及；2）、酒店：在中端酒店占比提高、房价和入住率提升带动RevPAR  稳步增长环境下，酒店板块2017  年表现优异，龙头锦江股份和首旅酒店业绩大幅增长，预计行业景气度仍可以持续3-5  年；3）、景区：增速一般，受天气、自然灾害、旅游环境等影响较大，景区龙头黄山旅游预计17  年业绩增速个位数；峨眉山A  已披露年报，业绩增速2.83%；4）、出境游：行业16  年增速放缓至4.27%、17  年回暖至+7%，当下旅游升级趋势越来越明显，出国游的消费频次和渗透率有望双重提升。龙头众信旅游17  年收入、归母净利增速分别+18.99%、+7.25%，利润增速不及收入增速主要系受到俄罗斯维姆航空停运、2017  年Q3  公司终止实施2016  年限制性股票激励计划带来的一次性计入加速行权费用、公司总部新租赁办公场所租金、装修费摊销增长等因素影响。
        投资建议：2017  年部分公司业绩预告已经公布，建议关注业绩增长良好、估值相对合理的公司：(1)、股权划转有望带来资产整合预期，乌镇、古北水镇内生增长良好，外延式扩张存在预期的景区龙头中青旅；(2)、景区演艺成功复制、业绩增长稳定的白马宋城演艺；(3)、中标多个免税店经营权、采购议价能力提升有助提高免税业务毛利率的中国国旅；（4）、18  年春节期间出境游景气度持续上升，且韩国游17  年低基数奠定18  年增长基础，整体看18  年出境游迎来板块性机会，关注龙头标的众信旅游。
        风险提示：服务型行业可能发生的偶然性风险、各大景区客流量不及预期、免税行业政策不及预期等。