事件:公司控股子公司晶环电子的大尺寸蓝宝石晶体研发取得积极进展,使用泡生法成功生长出了450 公斤级的蓝宝石晶体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据初检结果,该晶体重量为445 公斤,外形规整,通体透明,无裂纹,无晶界,气泡较少,可应用于LED 的4 寸晶棒有效长度超过4000 毫米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
LED 行业需求向好,蓝宝石业务将进入业绩兑现期
蓝宝石材料最主要的应用是LED 衬底材料,LED 行业持续景气,预计 2020年全球96.7%的LED 生产将采用蓝宝石衬底。蓝宝石具备高物理硬度,透光性强,耐磨抗腐蚀的特殊优势,同时可运用于手机面板、手机及摄影镜头及智能手表等可穿戴设备的生产。日前,市场对蓝宝石材料的需求日益上升,受下游照明市场需求驱动,该领域增长速度将稳定在每年10-15%。
本次450 公斤级蓝宝石晶体研发成功,是2017 年6 月晶环电子生长出300公斤级蓝宝石晶体后的又一重大技术突破,使公司成为国际上领先的超大尺寸蓝宝石晶体生长技术公司。在良率相当的情况下,蓝宝石晶体尺寸越大,材料的利用率越高,边角损失越小,毛利越高。根据公司公告,公司新扩建的4 寸600 万mm 蓝宝石项目预计今年可全部达产,主要以200 公斤以上级别的蓝宝石为主,届时总产能有望达到800 万mm。
公司蓝宝石领域的主要竞争对手包括俄罗斯monocrystal,国内的天通股份等。公司目前的体量偏小,但随着产能逐渐释放有成为国际龙头公司的潜质,收入有望达到10 亿级别。
硅片设备龙头,享受投资红利
国内硅片大规模扩产已经开始,已经公布的8 寸线包括:北京有研、金瑞泓、超硅等。12 寸线包括:晶盛+中环(200 亿)、京东方(100 亿)、上海新晟(68 亿)等。总投资计划约600 亿元,可带动500 亿元左右的设备投资需求。除此之外,一些潜在的项目也有望在未来几年落地。
公司是硅片设备环节国内最有竞争力的供应商之一,其单晶炉技术已经成熟,等待放量,抛光机等业务正通过与外资合作的方式积极布局。公司也正在努力深度绑定下游客户,与中环和无锡市政府共同投资了200 亿元进行大硅片项目建设。
盈利预测与投资评级: 预计2017-2019 年净利润为3.97 亿、7.36 亿和9.56亿,EPS 为0.40 元、0.75 元和0.97 元,对应PE 为40 倍、 22 倍和17 倍,维持“买入”评级。
风险提示:光伏、半导体行业投资不及预期,宏观经济波动加剧