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有色金属行业研究报告:长城证券-有色金属行业深度报告:三因素支撑铜价高位运行,铜企业绩有望持续提升-180213

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2018-02-14 13:56:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨超
研报出处: 长城证券 研报页数: 39 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,956 KB 分享者: wt****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        铜价有望维持高位  铜企业绩持续提升:我们认为目前从供给、需求以及金融属性三方面分析来看,均支撑铜价步入稳步上升通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时今年依旧是劳资谈判大年,铜矿生产扰动率或将维持高位,有望加剧铜价上涨趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于铜景气周期开启,铜企业绩有望持续改善。
        未来新增矿石供应有限  铜价走高加剧劳资纠纷:2011年至2015铜价持续下行,致使全球矿山建设大幅减缓。铜矿山建设周期为5年左右,未来三年内全球新增产能有限。铜价上涨时期历来是劳资纠纷高发期,2018年是劳资谈判大年,我们判断今年偶发性减产或不弱于去年,有望对冲新增供给,我们预计全球矿石供应增速约2.5%
        需求结构变化叠加全球经济复苏  铜供需或将持续紧平衡:铜下游需求呈现稳定格局,新能源汽车用铜量大增,有望成为下游需求新增长点。全球经济持续复苏,特朗普基建方案有望拉动美国铜需求增速显著提升,同时以印度为首的新兴经济体将步入铜消费高峰期。我们认为2020年前全球铜供需持续紧平衡,铜博士悄然归来。
        通胀预期逐渐形成  助推铜价稳步上行:我们认为今年国内PPI有望向CPI逐步过渡,同时国内产能收缩及需求超预期,有利于PPI向CPI的传导,温和通胀预期逐步形成。美元持续走弱,铜金融属性日益强化,有望助推铜价持续上行。
        投资建议:我们推荐海外矿山资源优势显著,自产矿有望量价齐升的紫金矿业;国内铜产业链龙头,自给率较高的江西铜业;铜冶炼产能龙头,具有海外矿山注入预期的铜陵有色;普朗铜矿注入临近,铜冶炼产能稳步发展的江西铜业。
        风险提示:铜价波动  美元加息超预期
        

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