事件：空军新闻发言人申进科大校近日消息，中国自主研制的新一代隐身战斗机歼-20“开始列装空军作战部队”，向全面形成作战能力迈出重要一步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        中国是继美国后第二个装备本国产第5  代战斗机的国家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）歼-20  是中航成飞研制的一款单座、双发并具备高隐身、高态势感知、高机动性等能力的第五代战斗机（中国媒体列为第四代，西方分级标准列为第五代），超歼-10、歼-11  等四代机整整一代。1997  年立项，2009  年研制成功首架工程验证机，2011  年首飞，2016  年参加珠海航展首次对外双机飞行展示，2017  年3  月9日央视报道已正式进入空军序列，3  月13  日《中国日报》称其尚在用俄制发动机，7  月30  日其三机编队参加朱日和90  周年阅兵，9  月28  日国防部表示已列装部队，11  月10  日空军发言人表示列装部队后已开展编队训练。
        二十年一剑，影响深远。对标国外最顶尖战机，美军研制F-22  用了近30  年（立项1971-首飞1990-服役2005），我歼-20  用了近20  年（立项1997-首飞2011-服役2017），就时间差来说，歼-20  将中美战机26  年的差距缩短为12  年。此次“列装作战部队”，意味着在一系列先期试装试用后，歼-20  已融入体系并形成自身战术，这将改变我以非隐身飞机和地面防空系统对抗隐身战机的态势，并逐步形成“四代装备为骨干、三代装备为主体、信息装备为支撑”装备体系，构成强大的空中打击力与威慑力（歼-20  也是隐身的信息节点）。我们认为，歼-20  服役更深远的意义在于改变了中美战略实力对比（尤其在亚太地区），有助于树立周边各国对中国军事实力的信心，破解其“经济靠中国，防务靠美国”的固有格局。
        我们认为歼-20  正式服役，短期看或已小批量生产，然其大量生产列装还有一个过程，逻辑如下：（一）从作战需求角度：我国空军当前更多需要的是实战性更高、出勤率更高、故障率更低、短期辅助配套更少的常规战机（如歼-11B、歼-11D  等4  代重型机），5  代机则可能扮演“前锋”角色引领机群组合作战；（二）从使用磨合角度：以美军为例，其1999  年就开始购买的F-22，到2005  年才具备初步作战能力，2007  年才形成完全的战斗力，可见新机型尚需在服役中不断完善（又如我首批歼轰-7  在1997  年服役后生产被冻结，在2004  年出现了较完善的版本歼轰-7A）；（三）从配套支撑角度：歼-20  的成熟与升级还受国产发动机等产品与技术制约，如据《中国日报》3月消息，歼-20  后续将装配国产发动机，而发动机仍是我国航空装备亟待突破的难题之一；（四）从经济成本角度：据搜狐网引自西方专家推测，歼-20的成本在1.75  亿美元左右，考虑我国2017  年军费约1450  亿美元（按1/3比例算装备费约480  亿美元），考虑总盘子近年增速趋缓，在装备预算受约束、军机成本短期不降的条件下，歼-20  的批量列装将是一个渐进的过程。
        回顾2011  年12  月，美军第195  架F-22  上线（共8  架试验机和187  架标准型）；与美国相比，我国歼-20  列装于2017  年才算起步。对标国外军事发达国家，我国军用飞机的数量和质量存在很大差距。据《World  AirForce2017》统计，我国战斗机数量仅为美国的55%。保守估计，假设我国各类军机在2035年达到美国2017  年数量的50%，2050  年达到美国2017  年数量的100%，则可大致测算出我国军用飞机未来市场在年均600  亿元量级，可见我国军机市场巨大，我军正大力发展空军装备，国内整机及配套企业将长期受益。
        投资建议与投资标的
        建议关注军用飞机相关标的，如中航沈飞(600760，未评级)、中航飞机(000768，未评级)、中直股份(600038，未评级)、中航机电(002013，买入)、航发动力(600893，未评级)、航新科技(300424，未评级)等。
        风险提示
        军用飞机研制进度不及预期。