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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业第四期:大炼化聚酯产业链周报-180212

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2018-02-13 14:06:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,傅锴铭
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,604 KB 分享者: wil****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        大型炼化装置是发展中国家化工企业做大做强的必由之路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了中石化、上海石化和华锦股份以外,我们欣喜的看到一批民营大炼化项目即将投产,国内A  股将出现一个大炼化板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为了让市场更好的了解大炼化项目的情况,我们构建了一批指标来动态跟踪大炼化的盈利情况。包括光大出口炼油盈利指数、光大国内炼油盈利指数、光大芳烃产业链盈利指数和光大乙烯产业链盈利指数。希望对大家的投资有所帮助。
        ◆大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利有升有降
        本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为11.78  美元/桶,环比下降2.49  美元/桶,光大国内炼油盈利指数19.04  美元/桶,环比增加1.17美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数4974.70  元/吨,环比下降15.40  元/吨,乙烯产业链指数487.98  美元/吨,环比增加33.63美元/吨。山东地炼开工率下降0.92  个百分点。
        ◆对二甲苯(PX):价格下降,价差扩大
        本周PX  价格943  美元/吨,环比减少16  美元/吨,价差393.38  美元/吨,环比增加34  美元/吨,开工率不变。
        ◆精对苯二甲酸(PTA):价格不变,价差扩大
        本周PTA  价格5625  元/吨,环比不变,价差898.46  元/吨,环比增加47  元/吨,开工率下降2.62  个百分点,库存增加。
        ◆涤纶长丝:价差增加,产销一般
        本周POY  价格8750  元/吨,环比不变,价差1061  元/吨,环比增加7元/吨,库存天数不变;FDY  价格9175  元/吨,环比减少25  元/吨,价差1425  元/吨,环比减少14  元/吨,库存天数不变;DTY  价格10175  元/吨,环比增加25  元/吨,价差2279  元/吨,环比增加29  元/吨,库存天数不变。涤纶长丝开工率不变,平均产销率下降15  个百分点。
        ◆涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布:淡季下游开工率下降
        本周涤纶短纤价格9050  元/吨,环比不变,价差1216  元/吨,环比增加168.38  元/吨,库存天数增加,开工率下降5.92  个百分点,平均产销率降低20  个百分点;聚酯切片开工率持平;聚酯瓶片价格8700  元/吨,与上周持平,价差916  元/吨,环比增加168.38  元/吨;坯布库存天数不变,织机开工率降低24  个百分点。
        ◆投资建议:
        建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时适当配置中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。
        ◆风险分析:
        1)原油价格快速下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。
        

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