扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

银行业研究报告:平安证券-银行行业:1月信贷同比多增社融增速下降,M2低位徘徊-180212

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2018-02-13 11:37:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志平,王思敏
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 525 KB 分享者: ty****w 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事项:  
        1  月新增人民币贷款  2.9  万亿元,余额同比增速  12.6%;新增社融  3.06  万亿元,比上年同期少增  6367  亿元;人民币存款新增  3.86  万亿元,同比多增  2.38  万亿元;  M2增速  8.6%,较上月提高  0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:  
        1    月新增信贷同比明显多增,增量主要集中在票据和非银贷款,企业一般贷款新增规模同比下降  
        1  月新增人民币贷款  2.9  万亿,同比多增  8700  亿元;余额同比增速  12.6%,增速较上月下降  0.1  个百分点,较  17  年同期提高  0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本月对公贷款(含票据)新增1.78  万亿元,同比多增  2200  亿元,反应出信贷需求的年初集中释放,以及部分企业表外融资回表的影响。其中短期对公贷款增  3750  亿元,同比少增  581  亿元;中长期对公贷款新增  1.33  万亿元,同比少增  1900  亿元,票据本月增  347  亿,同比多增  4868亿元,主要由于  17  年同期票据业务监管加强,基数较低所致。居民端新增贷款  9016亿元,其中短期/中长期分别增  3106/5910  亿。短期居民贷款同比多增  1877  亿元,需关注后续监管对居民消费贷加强管控的影响;长期贷款同比少增  383  亿元,我们认为主要源自房地产调控政策的影响。非银行业金融机构贷款增加  1862  亿元,同比多增4500  亿元。展望  2  月,虽然信贷投放量预计维持高位,但考虑到节假日因素的影响,我们预计新增信贷在  1  万亿左右。
        社融增速下降创新低,主要受表外融资下降的影响  
        1  月新增社融  3.06  万亿,余额同比增速  11.3%,比上月增速下降  1.2  个百分点,比  17年同期下降  1.4  个百分点。受信贷新增较多的影响贷款占比为  68.5%。1  月债券融资增  1194  亿元,债券融资延续小幅增长态势。股票融资新增  500  亿元,环比少增  292亿元。委托贷款下降  714  亿元,同比少增  3850  亿元,我们预计在委贷新规的影响下,委贷规模将会持续收缩。1  月新增信托贷款  455  亿元,同比少增  2720  亿元,在金融全面监管强化的影响下,预计  18  年信托融资也会持续下降。未贴现银行承兑汇票增1437  亿元,同比下降  4693  亿元。整体看来,表外融资本月下降  259  亿元,我们认为在表外监管趋严和规范的背景下,表外融资将会维持下降态势。展望  2  月份,我们预计新增社融在  1.2  万亿左右。
        1  月存款增速回升,M2  低位徘徊
        1月人民币存款新增  3.86万亿,余额同比增  10.3%,增速比上月末和上年同期分别高  1.5和  0.1个百分点,存款余额增速提升主要是本月非银行金融机构存款增  221  亿元,同比多增  1.75  万亿元,我们预计主要是受信贷投放量较大的影响。本月住户存款增加  8676  亿元,同比下降  2.26  万亿元,主要由于  17  年同期受节日因素影响,居民存款基数较高。财政存款新增  9809  亿元,同比增  5685  亿元,非银金融机构存款新增  1.59  万亿元,同比多增  1.49  万亿元。
        1  月  M2  增速  8.6  %,增速较上月回升  0.5  个百分点,主要是受新增信贷规模较大,派生存款较多的影响。展望  18  年我们预计  M2  增速在  9%左右。M1  增速为  15%,增速比上月末提高  3.2  个百分点,M1  与  M2剪刀差扩大至  6.4%。  
        投资建议:  
        1    月新增信贷略超我们预期,从结构来看企业一般贷款新增规模同比下降,增量  主要来自票据以及非银机构贷款,我们认为同比多增一方面是信贷需求不弱,另一方面是融资回表的影响。目前行业  PB    对应  18  年  0.99    倍,我们认为基本面向好情况下,  板块中长期来看仍具有很高的配置价值,我们继续看好板块的绝对收益表现。近期板块深度调整后部分个股机会凸显,我们继续推荐宁波、农行、招行、贵阳银行。同时可以积极关注中国银行和上海银行。
        风险提示:经济增速低于预期,银行资产质量大幅恶化

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com