汽车电动化浪潮势不可挡
        动力源的更替是汽车发展史上最重要的变革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从国内来看，新能源汽车的产业化势在必行：（1）国内石油自给压力日益增加，2016  年自给率35%；（2）燃油车污染物排放量维持高位，机动车排放已成北上广深PM2.5的首要来源；（3）新能源汽车本土化的意义重大，作为全球最大的汽车市场，国内仅有上汽进入全球汽车行业利润前10  名。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从全球来看，美、欧、日、韩等汽车大国已相继对新能源汽车行业进行了战略布局，大众、福特、奔驰、宝马等车企未来5-10  年内新推出新能源汽车车型约150  款。
        政策驱动转向市场、技术驱动，新能源汽车行业拐点显现
        新能源汽车行业驱动力包括：（1）政策：我国新能源汽车政策经历了基础引导期（2008  年之前）、示范推广期（2009年-2012  年）、全面推广期（2013年至今）  三个阶段；  （  2  ）  技术进步：  新能源汽车电池已经历了Ni-MH、LMO-LFP-NCM  三个阶段，随着高镍三元电池、固态电池、燃料电池的应用，电池性能有望继续提升；（3）成本下降：受到能量密度提升、供求关系改善、规模效应、材料成本优化等因素影响，动力电池价格持续下降（2017年1季度LFP、NCM、LMO  同比下降25%、27%、15%）。随着补贴退坡及双积分政策的实施，新能源汽车行业将逐步由政策驱动转向市场、技术驱动。
        新能源汽车重构汽车产业新生态
        2017  年我国新能源汽车渗透率约2%-3%，2020年、2025年、2030  年渗透率目标7%、15%、40%，中长期拥有巨大发展空间。新能源汽车产业链与传统燃油车相差较大，汽车电动化的趋势将重塑汽车产业链。（1）下游：主要由整车（乘用车、商用车、专用车）和充电站、充电桩组成；（2）中游：由动力电池（正极、负极、隔膜、电解液、BMS、设备、电池回收等）、电机、电控、电驱动零部件、其他构成，成本构成占比分别为42%、10%、11%、7%、30%；（3）上游：包括锂、钴、铜箔等原材料。
        长期空间万亿级，新能源汽车技术路线各领风骚
        我们看好新能源汽车产业链的发展前景。（1）长期来看：新能源汽车产业拥万亿级市场空间，目前正从培育期进入成长期；（2）中期来看：动力电池领域将出现多种技术路线更替发展的情形，在三元高镍电池、固态电池、燃料电池等产业化推进过程中，“创造性毁灭”带来更大发展机遇；（3）短期来看：动力电池竞争格局愈发明朗（2015年、2016  年国内动力电池CR5为59%、68%），相关产业链环节的龙头效应将逐步显现。
        跨市场新能源汽车行业投资策略：
        结合长期、中期和短期的发展趋势，建议关注：（1）现有产业链环节第一\二梯队的龙头企业；（2）锂电回收、燃料电池等领域技术领先的企业。原材料：天齐锂业、赣锋锂业、容汇锂业、洛阳钼业、华友钴业、金川科技；正极材料：当升科技、杉杉股份（杉杉能源）、振华新材；负极材料：贝特瑞、璞泰来；隔膜：创新股份、星源材质、沧州明珠；电解液：天赐材料、新宙邦；锂电设备：先导智能、联赢激光、中科华联；锂电池：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能；电机电控：大洋电机、汇川技术、正海磁材；整车及汽车设计：比亚迪、宇通客车、东风汽车、阿尔特；燃料电池：亿华通；锂电回收：格林美、芳源环保等。
        风险分析：
        （1）新能源汽车政策变化带来负面影响；（2）技术更新导致的“创造性毁灭”风险；（3）市场竞争加剧风险等。