1月31日,航空工业在京召开2018 年度工作会议,会议回顾总结2017 年及十八大以来工作,部署2018 年及今后一段时期目标任务,提出了2035 年建成基本建成新时代航空强国,建成世界一流航空工业企业的战略目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
1、17 年营收和利润超额完成计划任务,十八大以来营收规模不断扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017年,航空工业实现营收4035 亿元,同比增长8.7%;实现利润165.5 亿元,超额实现17 年初定的营收3800 亿,利润162.5 亿的目标。十八大以来,公司经营不断上新台阶,在世界500 强中上升88 名,子公司营收不断扩大,成飞、西飞等5 家企业营收迈入200 亿元大关,新增两家企业营收突破百亿。
2、聚焦主业初见成效,军品完成任务明显好于往年。集团公司在国资委“聚焦主业,瘦身健体”的要求下,逐渐剥离非主业,核心主业收入占比较2015 年提高6.7%。同时,集团公司裁撤“僵尸企业”、缩减管理层级和下属单位户数,提高资产质量和运营能力。17 年在剥离地产等非主业前提下实现超额完成经营任务,表明公司聚焦主业初见成效,航空板块收入规模增长较快。17 年,军品整体任务完成情况明显好于往年,各重点型号任务圆满完成,民品“新舟”、AG 和AC 系列全面发展,完成民机交付419 架,新增订单458 架。随着军民品型号任务逐渐交付和批产,在“十三五”后三年的关键时期,预计航空工业集团在军民品的交付上将取得更大的发展。
3、长远规划2035 年,2018 稳健成长,强调强军、创新和改革。 集团公司在工作会议上提出2035 年建成基本建成新时代航空强国,建成世界一流航空工业企业的战略目标。2018 年,集团公司将继续坚持“强军为本、创新为先,改革为要”的方针,全年经营稳中求进,实现4200 亿、利润181 亿(同比增长4.04%和11.38%)的经营目标,在收入规模增长有限的情况下,集团公司有望提高经营质量和盈利水平。
标的选择与投资建议
随着航空工业集团军民品交付的顺利进行,集团公司的营收规模将稳健提高;另外在“瘦身健体、聚焦主业”措施的不断推进,集团的经营质量有望提升,下属的上市公司有望受益,如:中航光电(002179,增持)、中直股份(600038,未评级)、中航沈飞(600760,未评级)、中航飞机(000768,未评级)、中航机电(002013,未评级)、中航电子(600372,未评级)等。
风险提示
军民品研发和交付进度不及预期;集团改革进展不及预期;