市场策略及“十大金股”推荐逻辑:
策略-李立峰 :市场结构分化依旧,主推“低估值&高流动性&受益于人民币升值”的行业龙头
1、我们早在今年年初研报《以史为鉴||历数A 股“春季躁动”:形不同,势相似》,就明确提出“步入2018 年的第一周,A 股与全球其他资本市场同舞,上演了2018 年的开门红,这基本确立了2018 年A 股春季躁动行情的开启”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮春季躁动提前启动,很重要的一个促发因素在于“美元的弱势”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前美元指数下行至88.91(年初至今,-3.62%)。美元的弱势有助于支撑大宗价格维持高位,且美元的弱势使得新兴市场等主要货币升值,新兴市场流动性得到一定程度改善。当前A 股市场的风格,由增量资金来决定,其中很大一块受“外资净流入”的影响。从这个角度来讲,驱动市场的因子,非常近似于驱动2012 年Q4A 股上行的因子,其中“大金融、地产”成为2012 年Q4 主要进攻的品种。
2、最新A 股盈利与估值方面,目前已披露年报预告的约2098 家,披露率约60.27%。预计全A 盈利增速17.5%、沪深300 指、中小板、创业板(剔除温氏、乐视网)盈利增速分别13.0%、21.7%、22.5%;估值上,沪深300 指、中小板指、创业板指PE(TTM)分别在15.7、33.79、40.36。企业盈利与估值匹配较好的依旧体现在“主板”上。
3、投资建议:2 月份由于有“春节”的因素,整月有14 个交易日(春节前,10 个交易日)。盈利驱动市场,由于盈利体现在结构性的增长,由此我们预计2 月份市场结构分化依旧。站在当前,我们建议坚守“低估值&高流动性&受益于人民币升值”的行业龙头。具体到行业配置上:除了我们一直以来推荐的低估值典型代表“大金融地产”板块外;近期通胀预期有所抬升,“食品饮料”等必需品板块受益,另外我们对“航空、酒店、商贸”等维持推荐评级;成长板块,考虑到部分业绩稳定的个股PE 已回落至20 倍合理区间,业绩估值有了一定的匹配,由此成长股步入了“去伪存真,精选个股”的阶段,但创业板指数整体趋势向上仍不具备条件。
风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)。