报告摘要：
        大势研判：股权质押新规落地，两极分化行情延续
        12  月28  日以来市场表现为连续上涨，但具有超额收益的行业亦相对集中，投资风格上存在一定延续，消费类的家电和食品饮料（通胀+消费旺季）仍受市场追捧，此外表现突出行业主要来自地产（调控边际宽松）和石油石化（原油大幅上涨），虽然煤炭、建材等周期股亦有显著上涨，但实则较难获得超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月为宏观数据真空期，市场对经济数据验证的反应将主要基于12  月，目前12月工业、价格、贸易、金融等宏观数据均未有明显的负面冲击，但监管政策的落地，如近期银行委托贷款、私募基金备案须知（明确私募基金的投资不应是借贷活动）、股权质押新规、资管新规，均表明流动性方面的易紧难松，或引发市场担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由此来看，分化行情仍将延续，获取超额收益存在一定难度。
        配置解构：关注大众消费品、中游制造、金融及地产
        新时期精准扶贫、改善居民生活是政策重点，在通胀温和上行的环境中，大众消费品景气度有望持续提升；制造业代表经济转型的方向，随着上游原材料涨价对其成本的压力逐渐缓解，将受到估值和业绩的双重支撑，成为结构上的亮点。此外，地产、金融板块业绩向好，依旧具备估值优势。
        行业聚焦：金属钴供需缺口不断扩大，价格将受支撑继续走高
        金属钴在高端制造业中被广泛应用，全球钴下游消费，按行业可以分为锂电、高温合金、硬质合金和磁材等工业需求。钴在自然界中没有单独的钴矿物，且含钴量较低。随着新能源电力汽车快速发展，钴作为动力电池正极材料因而需求增长迅速，但全球钴供给呈放缓趋势，所以供需缺口的扩大将支撑钴价上涨。
        主题展望：国资委负责人会议将召开，地方国改提速
        2018  年以来已有江苏、广西、海南、湖南等地方国资委密集公布省内国企改革规划和进展。国务院深化国企改革重点工作任务落实情况专项督查组也赴湖北、安徽等地，督查落实情况。2018  年预计国企改革将主要包括三个发力点：1）混改将加快;  2）传统周期的重组整合将进一步加速;3）国有企业去杠杆也将深化。国企改革指数在2017  年4  月随着市场回调后一直弱于大势，2017  年前11  个月我国中央企业实现利润总额同比增17.2%，为近五年的同期最高水平，目前国企改革指数估值已修复至16-17X，显示盈利增速和估值匹配已具一定优势。在一年一度的中央企业、地方国资委负责人会议催化下，其中带来的投资机会值得关注。
        流动性追踪：货币投放边际偏紧，陆股通资金流出
        Shibor  隔夜、7  天利率较上周均有不同程度上升，1  个月利率明显下降，但期限利差持续走高，信用利差保持近期低位，12  月16  日MLF  回笼1825  亿元，并未续作，显示流动性投放趋向回笼。股市方面，融资余额上升，北上资金与基金发行规模下降，资金供给改善减弱；需求端,  一级市场股权融资下降，但港股通流出增加，产业资本减持规模上升，资金需求上升。资金面供需结构改善程度弱化。
        风险提示
        企业盈利改善不及预期；外围流动性冲击加大