宏觀
        出口緩進口降，順差大幅改善——12  月外貿資料點評
        根據海關總署統計，美元計價下，17年12月我國出口總額同比增長10.9%，進口同比增長4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月貿易順差規模大幅增加到546.9億美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們的點評是：出口緩進口降，順差大幅改善。
        我們的觀點：
        一、出口增速略有放緩。17年12月我國以美元計價出口同比10.9%，增速較11月略有放緩，但在歐美日等主要經濟體復蘇的拉動下，12月出口仍是較高增速，17年全年出口同比增加7.9%。
        二、發達經濟外需仍強。從國別和地區來看，17年12月我國對日本（14.9%）出口增速創15年3月以來新高，對美國（12.7%）和歐盟（12.7%）出口增速略降但也是較高水準。但對新興經濟出口分化，其中對印度（26.2%）、香港（7.4%）出口繼續改善，對韓國（-6.1%）、東盟（8.3%）出口明顯回落。
        三、進口大幅下滑。數量上，17年12月我國對鐵礦石（-5.4%）、原油（-7.4%）和銅（-8.2%）進口增速全面轉負。金額上，鐵礦石價格回落，12月進口鐵礦石（-9.9%）、原油（21.4%）和銅（12.7%）的增速均大幅下滑。17年12月我國進口同比大降至4.5%，一方面國內部分中下遊行業12月以來開工下滑，同時16年基數也略高。
        四、順差大幅改善，匯率短期穩定。17年12月進出口資料印證了當前全國製造業PMI回落、需求外強內弱的格局。12月貿易順差擴大至546.9億美元，是年內最高水準，而17年全年順差4307億美元，較16年降低790億美元。17年下半年來人民幣匯率壓力緩解，單邊貶值預期基本消除，短期仍將在合理區間維持波動。