扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 机构资讯

研究报告:山西证券-房地产加速上行,创业板难言反转-180116

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-17 10:23:39
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇
研报出处: 山西证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 556 KB 分享者: 504****59 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        走势回顾    
        上证综指走出翘尾行情,收涨0.77%报3435.59点,盘中两度翻绿,全天振幅较大;昨日大跌的创业板颓势不改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市成交5353亿元,上日为5857亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盘面上,蓝筹股继续扮演龙头角色,题材股全面哑火。地产股集体大涨。次新股全面回暖,区块链概念再度走强多股涨停。一号文件发布时间临近,猪肉概念、土地流转板块频频异动。  
        市场焦点    
        在岸人民币兑美元收盘价报6.4366,续创2015年12月以来新高,较上一交易日涨51点。市场对欧洲经济乐观预期提振欧元人气,助力人民币维持强势,进而加剧客盘结汇意愿。  
        策略建议    
        大盘震荡上行,申万行业涨多跌少。涨幅超过3%的股票共有395支,较上日明显增加。今日房地产板块再次强势上行,我们在2018年度策略中重点对房地产投资超预期的可能性进行了分析,从目前来看房地产调控政策开始出现边际松动的迹象,国家大力推动租购并举房地产新业态、租赁房建设需求强,一二线城市库存去化明显、补库存动力较强,房地产行业市场集中度显著上升等一系列因素直接导致了近期房地产板块策马狂奔的局面。我们认为上述逻辑在短期难以证伪,从估值来看房地产板块在申万28个行业中依旧存在优势。我们判断房地产板块未来有可能形成分化的局面。因银行监管新规,实力较弱的房地产公司融资渠道将在未来承受较大的压力并进一步推高房地产行业的市场集中度,而龙头房企(销售额排名靠前)将在房地产行业的竞争中更具优势。对于大盘,中期维度下,经济有底,流动性做顶的大判断不变,我们认为市场还是由结构性行情主导,中期维度形成震荡市的可能性较高。近期货币政策边际收紧的趋势不断得以确认,金融监管全面趋严的手腕也屡次刷新市场的认知。然而,我们认为在我国经济企稳的大背景下2018年A股并不会出现趋势性下跌行情,投资者不必过度紧张。我们认为在3月中旬供暖季结束后,冬季抑制的需求有望集中爆发,经济数据有望超越市场悲观预期并推动A股走势。微观层面上,上市公司开始陆续披露2017年业绩预告,A股有望迎来年报行情。创业板方面,我们继续此前谨慎的观点。我们认为创业板目前主要受到商誉较高、创新较弱两大压制。根据三季报统计我们发现创业板商誉/净资产为19%,而全部A股(剔除非银与银行)仅为5.54,中小板也仅为11.11%。因此我们认为创业板未来计提商誉的可能性较高。假设未来三年创业板计提商誉至12%的水平,创业板估值将处于历史中值上方。此外,我们认为创业板创新能力与创新意愿持续下滑也是创业板与主板估值差继续收窄的重要原因。我们发现创业板研发费用/营业收入比例由2015年2季度之后由8.8%震荡下降至6.5%的水平,而同期主板研发费用/营业收入从2015年2季度的4.78%上升至10.7%,反超创业板。因此我们判断,创业板与主板的估值剪刀差将进一步收窄。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com