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传媒互联网行业研究报告:国信证券-传媒互联网行业一周回顾与展望:猫眼或将于香港上市,国内图书市场同比增长14.6%-180117

行业名称: 传媒互联网行业 股票代码: 分享时间:2018-01-17 10:16:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张衡
研报出处: 国信证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,211 KB 分享者: jss****32 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        板块本周跑输市场,高于创业板表现
        本周传媒行业下跌0.02%,跑输沪深300(2.08%),高于创业板(-0.87%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中涨幅靠前的分别为游久游戏、暴风集团、三五互联、中青宝和宣亚国际;跌幅靠前的分别为文投控股、慈文传媒、巴士在线、新华传媒和光线传媒。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周传媒在所有板块中排名第16。
        本周行业观察:猫眼或将于香港上市,国内图书市场同比增长14.55%
        1)据彭博报道,中国最大的在线电影票务平台猫眼微影正计划在香港进行首次公开募股(IPO),或募集资金约10亿美元。知情人士称,该公司与潜在顾问初步探讨了IPO事宜,目标是今年晚些时候上市。因消息尚未公开,知情人士不愿具名。猫眼微影的投资者包括光线传媒、腾讯和美团点评。猫眼微影发言人称无法立即置评;美团发言人证实猫眼微影计划寻求上市,但未作进一步解释。
        2)北京开卷信息技术有限公司发布《2017年中国图书零售市场报告》,2017年,中国图书零售市场总规模为803.2亿,较2016年的701.2亿同比增长14.55%,继续延续了近年来的增长势头。网上书店渠道依然是市场增长的主要推动力,实现了25.82%的增长。其中第三方平台业务是网上书店中规模最大的部分,也是增长相对较快的部分。同时,在全国上下大力发展实体书店促进全民阅读的氛围之下,实体书店也走出了负增长态势,实现了2.33%的同比增度。
        本周行业观点:建议持续布局优质成长龙头
        1)板块经历过去两年50%下调之后,我们认为中长期来看,A股传媒板块开始具备向上基础:从估值上来看,传媒板块TTM估值从15年6月份最高点111x  PE回落到30x  PE水平,考虑估值切换,板块估值接近18年20x  PE;横向对比来看,A股传媒公司市值中位数已经进入百亿区间,市值及估值水平已经与中概股及港股传媒公司拉开显著差距;上市公司资产质量也在持续改善,整体业绩保持较高增速,商誉风险也在逐步缓解。
        2)看好内容产业潜力,推荐游戏、影视、阅读及知识付费。a)重度手游、精品化内容、IP化运营以及向海外市场扩展,手游行业有望继续保持较高增速;b)用户持续向互联网视频转移及内容付费习惯养成,带动在线视频行业收入快速增长,在竞争格局尚未确立之下,头部稀缺内容价值有望持续提升,从而带动影视剧行业持续高增长;c)电影观影热情有望再起,低基数背景下票房市场有望持续高增长,建议关注电影内容制作发行商及院线板块;4)打击盗版、付费习惯养成,衍生产业逐步成熟,阅读及知识付费市场已经迎来高增长;
        3)持续推荐细分行业成长龙头。我们认为短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退,基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素,内部开始进入市占率提升阶段,具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出;持续推荐高成长的细分行业龙头:游戏板块推荐三七互娱、游族网络;影视动漫剧板块推荐光线传媒、华策影视、华谊兄弟(实景娱乐)、慈文传媒,关注院线板块;阅读及知识付费推荐新经典、掌阅科技;同时持续推荐具备资源/平台优势的视觉中国、分众传媒、昆仑万维、快乐购。
        风险提示:流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等
        

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