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研究报告:中原证券-行业配置周报:A股“牛市”表象,行业配置仍需立足弱周期-180115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-16 10:46:49
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王哲
研报出处: 中原证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,901 KB 分享者: ccp****014 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????投资要点:
????????上周A股表现积极,实现普涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周美股、港股和A股均处于连续上涨的良好氛围中:美国三大股指新年已经五次齐创新高,恒生指数实现十五连阳,上证综合指数实现十一连阳,2018年春季躁动行情显得颇为亢奋。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周A股再次出现大小盘分化走势,初步验证我们在去年末关于2018年股市将“重复2017年的股市”的论断。结构性分化行情,追逐稳定盈利前景的大盘蓝筹或将是今年A股资金博弈的主线。
????????行业表现方面,上周行业普涨,其中石油和房地产相关板块表现最为突出。上周行业间分化较为明显。其中涨幅居前的是有色金属、房地产、汽车、综合和煤炭;跌幅居前的分别是非银金融、通信、家电、电子元器件和计算机。上周的行业轮动表现出两个特征:一方面是整体偏重于大盘蓝筹股的行情配合热点炒作,推升了大盘股较为集中的地产板块、周期等板块的吸引力,集中表现为热点的快速切换,即地产、周期和科技板块轮番上攻;另一方面,家电和食品饮料在五个交易日中均领涨3次,并且白酒类的明星一线蓝筹股续创新高,而周二至周四的领跌板块中煤炭、钢铁和有色金属均或有出现,表明当前行业轮动仍然呈现出弱周期特征,市场处于“伪牛市”状态。
????????本周行业配置建议。上周在外部市场环境、国内流动性和基本面、资金风险偏好等方面均出现改善迹象,推动A股实现十一连阳。我们认为未来基本面和流动性改善不具有长期性,尤其是在监管密集落地预期下,银行资产负债表调整压力较高,对于高流动性和高质量的一级核心资产“惜出”情绪上升,会影响资本市场总体流动性水平。当前更多表现为资金在热点间寻找炒作高地的行情,长期来看A股运行终将回归弱周期逻辑,但价值投资低位正在逐步上升。因此本周行业配置依旧推荐长线配置业绩稳健、估值尚未触顶的消费类板块,如家电和食品饮料。但是要酌情考虑减配前期上涨较快的个股,避免估值回落造成的局部踩踏;中线推荐适当增配估值相对较低但业绩有回升预期的银行和券商板块;短线可以跟进上海城区规划、通胀预期上升和国有企业改革等相关行业板块(房地产和消费等)。
????????风险提示:金融产品违约超预期、企业业绩表现不及预期、发生重大风险事件
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