我国渐入深度老龄化阶段，养老保障面临巨大压力
        截至2016  年底，我国60  岁以上老年人达2.3  亿人，占总人口的16.7%，至2025年我国将步入深度老龄化社会阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，全国基本养老保险基金累计结存43965亿元，可持续压力巨大，第二支柱企业（职业）年金发展缓慢、储备显著不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）城镇基本养老保险替代率较低，难以满足未来我国养老保障需求。
        通过税收优惠推动养老保险发展，符合养老保险发展的国际经验
        从9  个样本国家的养老保险税收优惠政策来看，通过税优政策推动企业年金及个人养老保险发展具有普遍性。其中个税递延EET  是典型模式，即购买阶段和资金运作阶段免税，领取养老金时缴税的模式。德国经验表明，制度建设完备是税延型养老保险成功施行的重要基础。
        美国401K和IRA取得显著成效，税延模式的市场推动作用明显
        美国的401K  合格雇员计划和个人退休储蓄账户IRA  都具有个税递延模式特点，二者一经推出就得到快速的发展，迄今已经积累了大量的养老资金储备，占养老保障体系总资产的六成。401K  和IRA  的资金主要交由基金和证券公司管理。参与者能够自主选择投资组合并承担投资风险，具有突出的市场化运作特点。
        推行税延型养老保险试点，配套制度完善是关键
        我国历时十余年推动个税递延型养老保险，政策预期逐渐明确。59  号文明确三年内我国要基本建立完备的商业养老保险体系。目前试点推行需进一步完善配套制度：一是实现与税收征管系统的无缝衔接；二是确定各地区试点税收优惠额度或税前列支金额；三是商业保险机构的产品标准化和业务规范化，确保产品长期运行和风险控制；四是完善个人账户制和养老资金投资管理；五是丰富养老保险产品类型，扩宽养老金投资渠道。
        投资建议
        个税递延型商业养老保险政策预期明确，税延政策将催化市场、释放需求。未来我国个人商业养老保险的发展空间巨大，大型上市保险公司有望直接受益，并迎来个险业务收入和新业务价值的快速增长。强烈建议积极配置保险板块，推荐中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
        风险提示：1、制度建设不及预期；2、参保人数规模不及预期。