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农业研究报告:联讯证券-农业行业周报:养殖一体化公司有望持续受关注-180108

行业名称: 农业 股票代码: 分享时间:2018-01-08 17:46:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 石山虎
研报出处: 联讯证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,080 KB 分享者: ben****id 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        市场行情回顾
        上周(1  月2  日~1  月5  日)农业指数(申万)、沪深300  指数和中小板综合指数分别上涨2.95%、2.68%和1.93%,其中,农业指数(申万)跑赢沪深300  指数0.28  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年初至今,农业行业在申万28  个行业中涨幅排名第9  位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)农业子板块中农药板块表现最好,上涨5.38%;动物保健板块表现较差,表现持平。
        个股方面,上周上涨前三的公司有华资实业(16.67%)、壹桥股份(16.51%)和红太阳(12.49%)。上周下跌前三的公司有东凌国际(-5.37%)、海大集团(-4.44%)和苏垦农发(-4.25%)。
        行业动态数据
        (1)生猪:1  月5  日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为29.81  元/千克、14.95  元/千克和21.73  元/千克,猪粮比为8.13。生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1612.3  元/头和115.94  元/头;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1435.2  元/头和300.73  元/头。
        (2)畜禽:1  月5  日山东父母代鸡苗价格为30  元/套;山东烟台肉鸡苗价格为2.4  元/羽;主产区鸭苗平均价格为3.48  元/羽;全国白羽肉鸡平均价为8.21  元/公斤;全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为0.09  及2.91  元/羽。
        (3)水产:海参、鲍鱼、扇贝及对虾的价格分别为140  元/千克、160  元/千克、8  元/千克和150  元/千克,均较12  月29  日持平。
        行业投资建议
        种子板块,重点推荐隆平高科。(1)隆两优和晶两优销售超预期,两系列17/2018  销量有望突破2400  万公斤,2017  年前三季度收入12.59  亿元,同比增长20.48%,净利润1.63  亿元,同比增长88.72%;(2)横向并购扩充品种多元化。公司3.8  亿元收购河北巡天51%股权,5.2  亿元收购三瑞农科49.5%股权,积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域;(3)海外并购拓展海外业务。公司拟4  亿美元参与巴西海外资产并购,迈开业务全球化第一步;(4)前三季度公司预收账款8.06  亿元,同比增长超过90%,为第四季度业绩增长打下扎实的基础。
        种植板块,重点推荐苏垦农发。(1)公司拥有丰富土地优质资源。截至2016  年秋播公司自主经营约119  万亩规模化种植基地,其中承包农垦集团及其下属单位耕地约97.6  万亩,对外流转农村土地约21.7  万亩,流转土地储备约140  万亩,土地流转给公司规模化种植带来行业机会;(2)优质水稻和小麦农产品种植,高品质粮食产品;(3)农业现代化种植标杆,种植成本占优,种植效率行业前列,业绩稳定增长。
        禽类板块,重点推荐圣农发展。(1)鸡肉食品安全标的公司,未来随着食品安全要求提升,食品卫生监管趋严,将给公司带来实质性利好;(2)公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业,产业环节协调发展,自上而下减少产业中间环节波动带来的影响;(3)养殖成本行业较低,安全边际较高;(4)供给端看,祖代鸡苗行业供给端连续3  年低于预期;(5)终端鸡肉价格触底回升,环保去产能使得鸡肉价格有望持续上升。
        生猪养殖,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020  年公司生猪出栏量为2300  万头、2700  万头和3000  万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10  年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升;(4)2018  年有通胀预期。
        风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

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