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研究报告:国元证券-上证50ETF期权周报:天时人事日相催,冬至阳生春又来-171218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-18 15:55:17
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘涛
研报出处: 国元证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,736 KB 分享者: 大****量 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要:
        一、重大讯息
        1、美联储宣布加息25  个基点至1.25%-1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储决议声明2018  年GDP增速预期中值为2.5%,此前预期为2.1%;预计2018  年将加息3  次,2019  年加息2  次,与此前预期一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、央行周五进行800  亿7  天、700  亿28  天逆回购操作,无逆回购到期,净投放1500  亿。按逆回购口径计算,上周净投放800  亿。此外,12  月16  日到期的1870  亿MLF,央行已于14  日进行2880  亿MLF  操作提前超额对冲。
        3、统计局:中国11  月规模以上工业增加值同比增6.1%,增速连降两月;社会消费品零售总额同比增10.2%,较上月提高0.2  个百分点;前11  个月民间固定资产投资同比增速回落至5.7%,连续5  个月回落;前11  个月固定资产投资增7.2%,房地产开发投资增7.5%,双双续创年内新低。
        二、市场回顾
        1、上周现货市场整体继续维持震荡调整态势。其中上证综指(000001.SH)下跌0.73%,收于3266.1317  点。深证成指收于10998.1171  点,上涨0.58%。两市成交量较上周均有下滑,上证综指日均成交金额为1,584.9687  亿元,较上周下降15.26%;而深证成指日均成交量为2,117.9255  亿元,下降1.12%。
        2、上周  50ETF(510050.SH)表现有所下降。周五收盘时,50ETF  收于2.816  元,较上周下跌1.71%。日均成交额为12.7701  亿元,较前一周减少18.71%。
        3、上周IH  当月合约交割日的来临,各月合约同50  指数一起出现下跌。其中当月合约下跌幅度为1.32%,远月合约下跌幅度基本与当月合约持平。当月合约的成交额与持仓量均大幅下降,次月合约的成交持仓则大幅上升。
        4、上周的PCR  上升至0.83,较上周增加了4.82%。上周认沽期权日均成交量为47.48  万,较前一周减少了16.39%,认购期权日均成交量为56.86  万,较上周下降20.24%。
        5、IVX  指数则在本周微量上涨0.98%,收于15.1753  点,这说明本周的  ETF的交易活跃度与前一周基本保持一致。
        三、投资建议
        上周现货市场维持弱势整理的局面,虽有局部热点频现,但没有持续性热点爆发;上证50  表现不佳,不及中小盘;央行跟随美联储加息,上调逆回购、SLF  及MLF  操作利率5bp。我们注意到,上周按逆回购口径计算净投放800  亿,且央行提前超额对冲到期的MLF,货币流动似有放宽之势。本周12  月18-20  日召开2018  年中央经济工作会议,将定调2018  年经济政策,预计本次会议将是“十九大”报告的细化和深化,整体应该是积极乐观的。我们认为在这样的大环境下市场仍将持续震荡调整,大涨或大跌的概率较小,但止跌回升是大概率事件。我们建议:保守投资者可以卖出近月虚值认沽期权(如12  月2.75  或2.749  认沽合约),激进投资者则可逢低买入近月轻度虚值认购期权(如12  月2.85  或2.847认购合约)。
        风险警示:期权投资风险不容忽视!若判断有误,需及时平仓止损。
        

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