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研究报告:华泰期货-期权周报:豆粕仍处振荡区间,白糖波动率小幅回升-171218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-18 09:41:06
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗剑,杨子江
研报出处: 华泰期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,852 KB 分享者: elv****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        豆粕期权行情介绍和分析
        至12  月15  号日盘结束,豆粕5  月合约收跌于2811  元/吨,本周成交量391  万手,持仓量为189  万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周豆粕期权累计总成交量为7.44  万手(单边,下同),持仓量为14.21万手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)豆粕期权持仓限额放开后持仓量稳步增长。其中期权5  月合约成交量占所有期权合约的78%,持仓量占比79%。本周豆粕期权成交量PC_Ratio  为0.84,持仓量PC_Ratio  为0.90,情绪偏向中性。
        12  月USDA  月度供需报告发布后,波动预期落地,隐含波动率逐步走低,目前白糖平值期权行权价移动到2800  的位置,5  月平值期权隐含波动率为13.85%,当前60  日历史波动率为13.97%,隐含波动率与60  日历史波动率的差值为-0.12%。
        豆粕隐含波动率与历史波动率的差值处于相对稳定水平,考虑到近期缺乏因素推动豆粕突破箱体振荡的区间,近期投资者可择机卖出跨式或宽跨式期权组合,收获隐含波动率下行带来的Vega  收益和时间流逝带来的Theta  收益。
        白糖期权行情介绍和分析
        本周白糖价格大幅下挫,至12  月15  号日盘结束,白糖5  月合约价格收于5961  元/吨,本周白糖期货5  月合约成交量146  万手,持仓量为47  万,本周成交量维持稳定。白糖期权在本周累计成交量为5.86  万手(单边,下同),持仓量为6.87  手,其中期权5  月合约成交量占所有期权合约的83%,持仓量占比71%。本周成交量PC_Ratio  为0.71,周持仓量PC_Ratio  为0.78。
        本周白糖期权隐含波动率触底反弹,目前白糖平值期权行权价移动到6000  的位置。
        本周60  日历史波动率上行至10.46%左右,而5  月平值期权隐含波动率则由9.38%走高至10.22%,5  月平值期权隐含波动率与60  日历史波动率的差值维持稳定,隐含波动率相对低估的状态已经逐步回复。
        近期白糖波动率有所回升,但仍处于25%分位数以下,波动率仍处于相对低点。根据之前报告建议的“择机买入跨式或宽跨式期权组合做多波动率”近期收益显著。于当前隐含波动率水平下卖出宽跨期权需要承担隐含波动率回升的Vega  风险,建议投资者择机买入跨式或宽跨式期权组合做多波动率,同时通过Gamma  Scalping  的方式在白糖期货市场进行高抛低吸。
        

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