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岱美股份研究报告:安信证券-岱美股份-603730-筹划股权激励,绑定核心成员利益-171121

股票名称: 岱美股份 股票代码: 603730分享时间:2017-11-22 09:46:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 衡昆
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 375 KB 分享者: b12****754 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司发布限制性股票激励计划,拟向中层管理人员、核心业务人员及核心技术人员授予236.5  万股,占总股本比为0.58%,授予价格为每股20  元,解锁条件为2017-2019  年相对2016  年业绩增速分别为20%、40%、50%,对应归母净利润分别约为5.3  亿、6.2  亿、6.7  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■绑定中层与前线核心骨干,保障公司长期稳定发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次股权激励对象中层干部(18  人)、前线的核心业务人员(12  人)以及核心技术人员(85  人),而非公司高管,我们认为主要原因在于岱美股份海外收入占比高达74%,海外收入对公司业绩影响较大,而海外销售团队与技术人员均是稀缺资源,通过股权激励的方式对其进行锁定能保障公司长期稳定发展。
        ■绩效考核目标较为宽松,预计限制性股票大概率可解锁。公司的限制性股票2017-2019  年的解锁比例分别为30%,30%,40%,根据业绩考核目标可得,2017-2019  对应归母净利润分别为5.3  亿、6.2  亿、6.7亿元,而我们盈利预测中的归母净利润分别为5.8  亿,7.4  亿,9.0  亿,因此,我们认为限制性股票大概率可解锁。
        ■进入特斯拉,切入高铁供应链打开成长新空间。根据公司三季报,公司除取得了特斯拉  Model  X、Model  3  和Model  S  车型的遮阳板指定供货单位资质外,还取得了高铁座椅部件的供货合同,通过高铁座椅总成供应商向标动列车复兴号等车型供货,预计年订单销售额为人民币6000  万元,占公司2016  年营业收入的2.19%。虽然订单销售额占营收比不高,座椅产品成功切入高铁供应链体系表明公司将打开全新的成长空间,此后有望分享高铁普及红利。
        ■投资建议:预计公司2017-2019  年的EPS  分别为1.41  元、1.81  元、2.21  元,对应PE  分别为27  倍、21  倍、17  倍,鉴于切入高铁供应链体系打开全新成长空间,维持“买入-A”评级,6  个月目标价49.35  元。
        ■风险提示:下游车型销量或不及预期;汇率风险。
        

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