事件
        11  月17  日，央行联合银监会、证监会、保监会、外汇局等部门，发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，适用于银行、信托、证券、基金、期货、保险等机构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        强监管、严监管持续
        与前期“去通道、降杠杆”的政策基调一致，征求意见稿主要内容包括确立资管产品的分类标准、明确管理人职责、打破刚性兑付、抑制多层嵌套和通道业务、禁止资金池业务和合理设置过渡期等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        混业监管更进一步
        资管业务牵涉金融行业的多个子行业，监管上存在统一监管的需求。本次征求意见稿由一行三会一局统一出台，不再是各自为政，资管业务可能从分业监管转为混业监管。统一监管有利于政策的统一，从长期看有利于大资管业务的发展。征求意见稿是纲领性文件，各监管部门后期可能出台相关的具体配套细则，引导资管业务的发展。
        新老划断，缓解压力
        征求意见稿的过渡期至2019  年6  月30  日，新增资管产品符合新规，存量产品自然存续到期。各机构的准备时间较长，有利于消除政策面对行业的冲击，维护市场的稳定。
        券商去通道化已成趋势
        “去通道、降杠杆”已经成为券商业内共识，市场对新规的出台已有充分预期。对券商资管而言，去通道化早已成为趋势。在“去通道，降杠杆”监管政策影响下，券商通道业务受到限制，2017H  资管受托总规模为17.76万亿元，比2017Q1  下降3.74%，是2015  年以来资管业务规模的首次下降。从构成来看，主要是通道业务的定向资管规模下降3.86%。通道业务附加值低，主动管理能力是资管业务的核心竞争力，资管业务将进一步转型主动管理。征求稿的准备时间较长，前期政策导向明确，有利于缓解券商压力。
        风险提示
        资本市场改革推进过快；
        流动性风险。