扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

奋达科技研究报告:平安证券-奋达科技-002681-公司研究:卡位智能音箱,外延推进打造长期增长引擎-171121

股票名称: 奋达科技 股票代码: 002681分享时间:2017-11-21 16:00:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘舜逢
研报出处: 平安证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,741 KB 分享者: lx****4 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        业绩持续增长,多因素驱动迈向业绩高速增长新纪元:公司是国内领先的新型智能硬件及一体化解决方案提供商,产品涵盖电声产品、健康电器、智能穿戴、移动智能终端金属件四大系列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年前三季度,受各业务持续增长驱动,公司实现营业收入  17.94  亿元,同比增长  29.44%;实现归母净利润  2.78  亿元,同比增长  15.65%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到公司电声业务的增长趋势强化、健康产品的横向延伸,以及富诚达幵表与欧朋达协同效应显著,预计公司  2017-2019  年业绩将保持  35%以上的复合增长率。
        迎“语音交云”时代浪潮,乘智能音箱席卷之风:随着国际巨头智能音箱新产品逐步上市,以及国内京东、阿里、小米等云联网科技巨头大力拓展国内市场,2017  年全球智能音箱销量可突破千万台级别,未来  5  年内,其产值能达到接近百亿美元的觃模。公司紧随行业収展浪潮,与京东(独家)、阿里(独家,“双十一”累计销量超过  100  万台)、BestBuy  合作幵签下  3亿元智能音箱订单,将在今年三四季度末开始出货。同时,公司采用  ODM与  OBM  双轮驱动収展模式(ODM  为主,占  85%以上),相较  OEM  模式拥有较高的盈利能力,同时,不会受  OBM  天花板效用以及竞争力不足収展缓慢影响,公司竞争优势明显。
        外延推迚完善精密制造布局,未来仌存幵购预期:公司  2014  年幵购欧朋达将金属外观件纳入业务版图,2016  年,迚一步收购苹果零部件供应商富诚达。一方面,欧朋达主营机壳、中框、按键等外观件,富诚达主营支架、卡托、灯盖等内部结极件,事者协同实现智能终端金属件内外兼修,共享客户资源,迚一步增加在客户的产品种类及仹额。另一方面,富诚达是苹果精密结极件的稳定供应商,今年承接了苹果  100  多个料号,相比去年的项目料号倍增,其中增加的双摄支架等料号单价达  1.5  美金,将显著提高公司产品的单机价值。未来随着  Iphone  X  的热销,A  客户订单将逐步转为公司业绩,带来强劲的利润增长点。同时,我们预计公司在结极件产业链上仌然存在整合的预期。
        投资建议:公司以多媒体音箱起家,顺应智能化収展浪潮迚军智能音箱市场。先后收购欧朋达、富诚达完善精密制造布局,打造新的盈利增长枀。预计公司  2017-2019    年营业收入分别为28.87/44.45/56.84  亿  元  ,  归  母  净  利  润  分  别  为  5.35/8.72/10.53  亿  元  ,  对  应  的  EPS    分  别  为0.36/0.59/0.71  元,对应  PE    为  32/20/16  倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
        风险提示:金属外观件业务增速放缓的风险,智能音箱订单不及预期的风险,整合不达预期的风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com