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石油化工行业研究报告:联讯证券-石油化工行业周报:OPEC减产执行率提升,美国原油产量、净进口同增-171120

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2017-11-21 10:06:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 联讯证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,379 KB 分享者: le****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        油价小幅回落,美国原油产量继续增加,库存上升
        上周国际原油价格继续上涨,Brent  原油收于62.72  美元/桶,WTI  原油收于56.55  美元/桶,NYMEX  天然气收于3.13  美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为-1.26%、-0.33%、-2.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月10  日当周美国原油库存继续回升,原油产量继续增加,由962  万桶/天增至964.5  万桶/天,11  月17  日当周活跃钻机数增加8  部至915  部,此前一个月连续减少后再次回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国商业原油进出口缺口继续扩大。欧佩克减产执行力度趋于稳定,10  月原油产量小幅下降,减产执行率达104%。11  月欧佩克再次上调2017  年全球原油需求预期至9694  万桶/天;欧洲四国原油需求量相对稳定,环比增长2.40%,同比下降1.85%;中国石油进口量10  月份较上月减少598  万吨至3103  万吨,同比增长7.78%,美国石油消费量10  月份为1981  万桶/天,较上月增长23  万桶/天,环比增长1.17%,同比增长0.96%。
        石脑油产品及涤纶产业链盈利空间扩大
        价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:柴油(+3.91%)、丁二烯FOB  韩国(+3.70%)、汽油(+3.59%);跌幅前三分别为:PVC(电石法)(-4.91%)、沥青(-4.06%)、石脑油CFR  韩国(-3.38%)。价差方面,石脑油产品价差全线扩大,其中丁二烯-石脑油价差扩大56  美元/吨至390  美元/吨(+16.66%)。C3  产业链中,丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小245  元/吨至2575  元/吨(-8.69%),丙烯-1.2*丙烷价差缩小1  美元/吨至162  美元/吨(-0.25%)。涤纶产业链中,PTA-0.655*PX  价差扩大111  元/  吨至837  元/吨(+15.29%),  涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG  价差扩大90  元/吨至2098  元/吨(+4.46%)。
        投资建议
        我们维持国际油价在震荡中温和上涨的观点,继续推荐关注盈利能力恢复的上游企业、受益于天然气消费提升的企业及景气度高的成品油、涤纶生产商。推荐关注标的:新奥股份(Santos  油田经营情况好转,煤炭及煤化工、能源工程业务良好发展)、新潮能源(新油田并表规模大增,计划大幅增产,拟设立油气销售公司拓展国内市场)、恒逸石化(PTA  产销两旺,石化贸易增厚收入规模,拟建文莱二期项目、炼化能力1400  万吨/年)、蓝焰控股(煤层气A  股唯一上市标的,持续受益天然气需求增长,享受政策补贴)、卫星石化(C3  产业链一体化龙头,PDH、丙烯酸盈利能力强)、桐昆股份(受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增)、中国石油(受益油价回暖及天然气需求增长,业绩逐步改善)。
        风险提示
        国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期

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