11 月金股推荐:中直股份(11 月金股)、内蒙一机(重回布局)长期推荐:航天电子、内蒙一机、中直股份、中国动力、中航机电、航天发展、国睿科技、湘电股份
民参军重点:金信诺、航新科技、金盾股份
本周行业表现:本周申万军工指数下跌5.43%,沪深300 指数上升0.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心看点:
美国压倒性通过超预算控制的2018 年军费,以13%的增长结束连续6 年的军费下滑,海空和核武更新是重点,地缘政治影响或带动全球装备采购换代周期:凤凰网报道,11 月16 日,美国国会以压倒性的优势通过了2018 年7000 亿美元(约合4.6 万亿元人民币)的国防支出法案。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)法案在16 日参议院一致通过之前,已在众议院以356 票支持70 票反对通过。此次通过的金额比上个财年6190亿美元的国防预算,增加了810 个亿,增长约13%。更为值得注意的是,这一金额也远超美国国会2011 年通过的预算控制法规定的5490 亿美元的军费上限,增长了1510 个亿,增长约27%。据凤凰网报道,此次超额增长按照特朗普先前表示,将主要用于舰船换代、海军扩容,战机换代以及核武更新,属于全面的国防升级,继续进行机械化水平的攀升。
影响:
1、地缘政治影响,新投入的武器装备,将通过其海外基地打破区域性安全局势格局,围绕美军和同盟各基地的装备战力跟随式升级预计将出现。主要海外影响地区:俄、东亚。
2、我军顺应局势,以及“十九大”提出的实现我军机械化,将加快我军主战装备的机械化换装和更新,从主机厂大周期带动上游的新景气周期将出现。推荐2018 年度装备主线及十九大机会总结。
我们继续看好明年板块基本面出现改善,在行业景气新周期拐点的基础上,维持对板块的低位布局建议。但在风险偏好无明显好转、行业基本面改善无法在四季度体现两因素影响下,军工大势预计将不会提前在年内出现,推荐低位配置主抓2018 板块回升机遇。
十九大国防军工总结(1)国防战略目标:首次提出目标到2020 年战略能力有大的提升,到21 世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。
(2)2020 近期两任务:2020 年前实现我军机械化建设、取得信息化建设重大进展;(3)国防新投入建设方向:统筹推进新型安全领域军事战斗能力,加强网络信息体系作战、全域作战能力。(4)改革方面:要继续深化国防和军队改革。
我们认为:1、三军装备均将进入高速量产期,对装备主机厂持续利好——【内蒙一机、中直股份、中国动力】;2、联合作战、全域作战、信息安全初步建设突破,将带动通信设备、上游器材、原材料等的需求——【航天电子、中航光电、火炬电子、金盾股份、航新科技】
Q4 布局配置建议:根据中信军工指数样本集,2017E 业绩对应板块PE为73x,十年估值中枢为82x,目前板块估值处于历史下部区域,我们推荐对军三大方向布局::(1)军工改革:41 家改制试点如期,国改持续推进,军工将于明年进入军品盈利资产证券化窗口期【航天电子、中国动力、中国船舶】(2)新装备周期:产能持续突破、拨款与型号订单释放加速,基本面全面回升,新型号装备也将开启板块新增量,新装备周期于“十九大”后开启,【中直股份、内蒙一机、中航光电】(3)军民融合:军工集团利益缺口打开、招标利好,明年进入军品研制链条下一阶段兑现期,去伪存真。【航新科技、金盾股份】
风险提示:国防建设投入低于预期,军工改革进度低于预期。