本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌5.56%,同期沪深300 指数上涨0.22%,军工板块跑输大盘5.34 个百分点,在中信29 个一级行业中排名第26 位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周行业热点:11 月13 日,“天鹰”无人机在浙江台州下线,该机型是针对国内外市场需求,新研制的目前国内外同等无人机中最先进的中高空长航时无人机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“电科系”加速整合,中电科董事长熊群力11 月15 日调研南京55 所时指出,希望55 所加快子集团建设步伐,在体制机制改革方面继续进行探索;加强与整机单位的协同,用核心芯片和关键元器件支撑整机、系统发展。
投资策略及重点推荐:行到水穷处,坐看云起时!本周大跌加速了板块筑底调整,我们判断军工板块已进入行情酝酿期,入场资金窗口期已经打开。
在本周大幅下跌额推动下,军工板块已经处于近3 年的历史底部。截止11月17 日,中证国防指数1313.79,处于2015 年以来的低位。市盈率从2015年的100 倍以上,经过2016 年的波动增长,到2017 年逐渐回调,目前已回落到70 倍左右。
军工行业连续三年排名垫底。2017 年,申万28 个行业中国防行业排名第25 位;算上2015 年排名19 位、2016 年24 位,国防军工行业已经连续3年排名靠后。从2007 年以来,军工板块排名体现出明显的“前十-后十”更替的特征,处于前十名和后十名的年度都“事不过三”,没有超过三年。
基金仓位处于历史低位。截至三季度末,军工分级基金+军工主动基金+部分机构的军工持仓市值应在600 亿左右,占军工流通市值1.83 万亿的比例只有3.2%,处于历史低位。
如果年底出台军民融合重磅文件,政策指挥棒将再度发力。我们认为军工板块已经进入行情酝酿阶段,1-2 年内看军队机械化,更长的周期内看军队信息化,尤其是围绕军队机械化会有明确的向好行情。
中国重工、航发动力、中航飞机、中国卫星、中航光电等标的是军工基金持仓比例前5 名,壁垒较高资产优质,是未来3 年军工白马蓝筹的首选。同时,估值较低的四创电子、内蒙一机、中航光电、信质电子、航天电子,成长空间较大的湘电股份、中直股份、中航黑豹、南洋科技等都是较好标的。
风险提示:国防机械化、信息化建设不及预期;国防采购受军改影响并未完全恢复。