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非银金融行业研究报告:平安证券-非银金融行业周报:五部委发文规范资管业务,国有资本充实社保基金划转比例为10%-171119

行业名称: 非银金融行业 股票代码: 分享时间:2017-11-20 14:49:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 缴文超,陈雯
研报出处: 平安证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 827 KB 分享者: all****ind 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        证券行业:
        2017年两市股基累计成交额1,078,627亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前融资融券余额10402.06亿元,年初以来,券商的股权质押规模(未解押交易的标的市值)34048.1亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2016  年以来金融监管趋严,且市场震荡探底,2017  上半年披露情况来看券商盈利有所下降。今年以来金融监管仍将维持趋严态势,且市场大概率维持震荡,政策等方面的催化可以产生阶段反弹行情,因此证券板块存在交易性投资机会。同时  A  股纳入  MSCI  将对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好,未来将会持续获得资金关注。并且短期市场预期向好,市场交易量和两融余额依旧在持续增长,三季度以来股债发行规模处于高位、交易活跃度回升也会利好券商的投行业务和经纪业务,券商九月业绩的增长也印证了这一点。且从更长周期来看,我国证券行业仍处于向上发展阶段。
        保险行业:
        2017  年蓝筹股行情利好保险投资,从险企的半年报情况来看投资收益率也有一定的回升。政策的持续加码,险资丽牌已完全降温,预计未来险资丽牌将更加谨慎且主要为财务投资。同时上市险企披露的三季报业绩靓丽,净利润增长均超预期,保费收入和内含价值实现较好增长,新业务价值与新业务价值率也在持续提升,剩余边际的增长和准备金拐点的到来也将会逐渐释放利润。而十月以来保监会  134  号文虽然会对规模保费产生较大影响,但是我们预计对上市险企价值影响比较有限,同时各家险企也在积极进行新旧产品切换,为明年开门红进行准备。
        2017  年,我国保险行业仍面临短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管的趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但从长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展,同时商业养老险未来有望带来新的增量保费收入。
        投资建议:
        证券标的我们建议关注以下几类:1、业绩表现较好、估值较低的大型券商,如中信证券、广发证券、华泰证券;2、弹性较好的如国元证券、西部证券、山西证券、东方证券。
        保险标的我们认为大型上市险企在此轮监管导向中受益,将享受集中度提升的趋势红利,建议重点关注大型上市险企新华保险、中国太保和中国人寿。
        风险提示:股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。
        

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