内含价值法是保险股主流估值方法，但没有考虑未来的新业务价值
        今年以来A  股上市公司的P/EV  估值呈现明显上升的趋势：人寿，平安，太保和新华当前时点内含价值估值为1.26，1.62，1.34  和1.36，涨幅分别达到了21.2%，59.7%，31.2%和29.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但PEV  估值无法解释EV  增速较慢的友邦其估值长期高于国内寿险公司的现象；且PEV  是静态存量指标，没有考虑未来可能产生的新业务价值；评估价值被自然引入，但仍无法阐述估值提升过程
        评估价值=内含价值+新业务价值*新业务价值倍数，其解决了PEV  未考虑后续NBV  的问题，但需要对未来较长时间的NBV  增速做出预估，且新业务价值倍数一般不会发生大的变动，因此评估价值无法体现估值持续提升的动态过程；
        P/NBV/NBV  增速（类PEG）的引入可以给出来自于NBV  增速的估值视角
        市场一般认可新业务价值持续稳定的高速增长是其高估值的根本原因，因此我们认为可以从新业务价值增速的指标视角来探讨估值的合理性，即采用P/NBV/NBV  增速指标（类似于PEG  概念）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若指标小于1，则表示从NBV增速的角度，当前估值仍有提升空间，指标越小，股价安全边际越高。
        中国优质寿险公司未来3  年NBV  增速可以保持在20%以上
        健康险的渗透率仍低：对标美国健康险发展规律，中国健康险占存量保费的比例有望在未来10  年从10%左右提升至20%，结合新国十条对于未来5  年总保费增速15%的规划，则未来5  年健康险的复合增速将在30%以上；
        保险代理人红利继续释放：参考香港经验，假设每150  人对应一位举绩代理人，那么8  亿城镇人口需要533  万举绩人力的，当前中国举绩代理人数量仅为200  万出头，增长空间仍然巨大；其次，中国寿险将会从保费定保额的模式回归至保额定保费的模式，件均保费和人均件数将有较大的提升潜力，成为推动NBV  较高速增长的新引擎；
        平安过去或被低估，优质寿险公司当前估值仍有较大空间
        2010  年至今人寿，平安，太保和新华  (P/NBV/NBV  增速)值分别为1.40，0.53，0.78，和0.86，平安低估程度最高；以当前的股价和未来3  年NBV  的复合增速进行(P/NBV/NBV  增速)的测算，平安，太保和新华的对应值分别为0.57，0.65  和0.57，当前估值仍然有较大的提升空间，继续坚定推荐。
        风险提示：开门红不达预期，利率大幅下降