策略前瞻：结构失衡加剧
        本周股指冲高回落，沪指再度失守  3400  点，市场的波动和上半年慢牛走势相比明显加大，个股表现也出现剧烈反差，高档白酒、人工智能、保险、5G等板块加速上行，地产、水泥、航空等板块也表现不俗，周期股如煤炭、钢铁、有色等板块欲振乏力，新股、次新股也开始一波大幅调整，强者恒强，年内核心股票上涨的趋势得到强化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中证流通指数本周成交  28492  亿元，比上一个交易周放大  2551  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资消费均下滑，与  CPI  走势构成不利组合
        国家统计局  14  日公布的数据显示，1-10  月，中国固定资产投资(不含农户)同比增长  7.3%，增速比  1-9  月回落  0.2  个百分点，10  月份比  9  月份增长0.52%；10  月份规模以上工业增加值同比实际增长  6.2%，比  9  月份回落  0.4个百分点；社会消费品零售总额  34241  亿元，同比名义增长  10.0%，而前十个月社会消费品零售总额  297419  亿元，同比增长  10.3%，总的来看，十月的经济增速有放缓的迹象。
        与之对应，上周公布的  10  月  CPI  同比增速上升到  1.9%，通胀预期抬头，这样经济增速下滑与  CPI  回升的组合，对股市的运行并不有利，毕竟通胀上行压力增大，货币政策难以放松，而经济增速下滑，在缺少对冲手段的情况下，暂时还看不到能稳住的希望。好在全球经济处于较好的状态，不至于诱发国内经济断崖式下滑，经济增速还在  L  型一横的小幅波动中，经济增长减缓对上市公司的盈利状况影响有限，对此，也不必过于恐慌。
        结构失衡愈演愈烈
        上市不久的华大基因由于涨幅过大临时停牌，贵州茅台股价冲上  700  元，市值达到  9000  亿，引发了公司的风险提示以及媒体的关注，成为了舆论的焦点，两者都是因为快速的上涨而引发了市场舆论的关注。
        诚然，这些行业的龙头股是价值投资理念下资金的重点配置对象，短期的暴涨是否存在泡沫，是否存在非理性成份，却众说纷纭，虽然没有一致的答案，但股价涨幅远超业绩的增速，靠估值提升的上涨总会有天花板，这样的暴涨也不利于市场的稳定，不管是临时停牌还是风险提示，都是希望给疯涨的股价降降温。
        除了这些强势股之外，金融、地产等板块成了市场稳定的中坚，在指数缓步回调的掩盖下，众多个股出现恐慌下跌，周五近百只股票跌停，将这种结构失衡表现的淋漓尽致。是什么造成了这样严重的分化？是什么引发了市场恐慌抛盘？
        这两年的行情，指数是慢牛，行业、板块和个股分化，各走独立行情。低估值、高景气的板块如保险、白酒、新能源汽车、家电及安防、5G、人工智能等板块大幅上涨，其他板块，尤其是高估值的品种则持续低迷，这种分化的主要原因，一是资本市场对外开放的结果，随着境外机构的参与，投资理念发生了转变；二是新股发行与再融资制度的变化，虽然融资总量有限，但它改变了中小市值股票的供求关系。综合来看，分化主要按业绩与成长性、上市公司的行业地位以及股票本身的流动性来产生。
        这种不平衡发展到当前，对涨得多的股票，投资者的分歧开始加大，外在因素的干扰引发获利盘的抛售，从目前观察到的前期热门板块，新能源汽车、医药已经率先开始调整，其他低估值板块暂时还保持着强势，但后期分歧可能逐步加大，演绎逐步调整的节奏，随着做多力量的分化，指数的回调带来弱势股更猛的抛售，恐慌得以放大。能否出现风格的转换，估计为时尚早。
        从绝对估值来看，银行的估值低，对市场的稳定还会起到一定作用。
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        风险提示：股市有风险，投资需谨慎。