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研究报告:天风证券-债市的短期、中期与长期:债市何去何从,情绪、负债端与总量困境-171117

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-18 09:42:31
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,唐笑天
研报出处: 天风证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,065 KB 分享者: an****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        自10月上旬以来,债市经历了一轮以长期限利率债为"领跌品种"的下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10Y国债逼近4.0%关口,给市场带来较大的恐慌情绪,并引发诸多讨论。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在此对本轮债市大幅调整的原因进行回顾解读,并立足当下,提出债市在短期、中期、长期演绎过程中主要影响因素与可能路径。  
        我们认为,利率债长端在10月来的这轮下跌,是在配置力量相对缺失的大背景下,微观结构上出现了交易盘的踩踏。从短期来看,利率的走势取决于交易情绪的修复、止损仓位的出清;中期维度,行情的走势则涉及到配置力量的修复,这又关系到银行负债端在总量与结构上的困境;而如果希望看得更长,则话题不可避免地转移到如何看待未来增长与货币的关系,货币条件何时出现微调,以及将以怎样的方式影响到市场。  
        风险提示:货币政策操作超预期

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