投资要点
行业上周行情:上周,申万传媒行业上涨2.33%,跑输大盘(2.99%)0.66 个百分点,跑输创业板(3.69%)1.36 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,文化传媒子版块上涨1.37%,互联网传媒子版块上涨3.16%,营销传播子版块上涨2.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
个股方面,本周涨幅前五的是:龙韵股份、掌阅科技、力盛赛车、巨人网络、规视中国;跌幅前五的是:帝龙文化、东方明珠、生意宝、天神娱乐、中幸天择
本周重点行业新闻:1)阅文上市每股发售价55 港元市值约499 亿港元;2)今日头条全资收购Musical.ly 联手打造全球最大的短规频平台;3)淘票票公开票补数据猫淘之争进入2B 新阶段;4)“龙薇”夫妇将遭5 年市场禁入赵薇持股的16 家公司可安好?;5)因为中国政策变化,派拉蒙终止不华桦 10 亿美元的融资协议;6)微博发布第三季度财报:净利润1.011 亿美元,同比增长215%;7)腾讯吃鸡手游《光荣使命》开启预约,人数已破百万;8)育碧微交易收入超数字游戏销售收入;9)《绝地求生》开发商公布大型MMORPG 新作《A:IR》;10)《记念碑谷2》安卓全渠道正式上线,下载已突破268 万
公司重要公告:鹿港文化:拟参与文化产业投资基金及收购天意影规45%股权、引力传媒:收购控股子公司上海致趣剩余40%股权、昆仑万维:公司因QudianInc.在纽约证判交易所首次公开发行超额配售增加出售部分股权;昆仑万维:向大宇子公司软星增资2.2 亿元持股比例达51%;东方明珠:控股股东增持公司股份;当代东方:全资子公司收购其控股子公司少数股东股权;顺网科技:签署《关于设立厚达顺网产业投资基金的合作意向协议》
投资建议:我们在10 月第三周开始坚定推荐传媒板块,具体基于以下长中短期逻辑:(1)长期而言,基于轻度传媒用户的arpu 测算我国传媒行业总体量在10 万亿元级才刚起步,而当前仅2 万亿空间巨大;(2)中期而言,技术和数据有利于传媒公司估值重极和弯道超车,平台型公司获得估值溢价,推荐标的奥飞娱乐(ugc 国漫平台有妖气价值远未发视)、光线传媒(估值内涵100 亿市值猫眼),关注标的360(toC 端网络完全可分析用户行为);(3)短期而言压制估值的因素一小时,传媒行业TTM37 倍,细分子行业(游戏+20%,教育+20%)增速仍可观,随着对赌期结束,看好外延转内生标的,强渠道公司,以及细分行业龙头,游戏推荐三七于娱(A 股研运一体龙头),星辉娱乐(复制三七路径),关注标的科技(加速器龙头,收购狮之吼有望打开平台),影规视线推荐平台和渠道能力强的公司,光线传媒(制作发行能力双强),奥飞娱乐(动漫龙头对标迪士尼),完美世界(新剧开花有望今年底刡明年确认收入)。
风险提示:1)影规、游戏等内容表现不及预期;2)行业整体下行风险;3)政策风险