核心观点
        回顾和反思。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年的经济增长超预期，价格与需求的脱钩，说明沿用各种周期的框架，寻求和解释L型见底的反弹和波动可能已属刻舟求剑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）更应该重视经济中的结构性因素，着眼于配置效率和全要素生产率的提高。
        十九大后结构性改善的动能充足。在2020年前，人均收入增速将持续超过GDP增速，收入占GDP的比例进一步提高，使得消费依然强劲；城镇化仍处快速发展阶段；新经济动能仍处加速期；高新技术产业的增加值占GDP比重将进一步提升，  R&D投资将提速。开放的红利在服务贸易方面释放约万亿的空间。这些因素使得明年的经济更加具有韧性，经济超预期下行的风险有所消除。
        2018的经济增长：预计增速6.7%。我们预计GDP增速6.7%，固定资产投资7.8%，房地产投资8-9%，制造业投资5-6%，基建投资12-14%。社零消费10.6%左右，进出口金额11%左右。
        2018的价格：通胀中枢高于2017。因为受供给端的影响更大，工业品价格中枢高于今年，农业品价格倾向于稳定，海外的通胀预期需要重视，总体的通胀中枢高于今年。但经济仍处新常态，在实体经济增长没有破7的情况下，预计CPI中枢不超过3%。
        2018的风险：美股资产和原油价格的不确定性。美股价格折现的是完美的经济情况，一些小小的预期差都将对价格造成巨大的波动。石油价格的大幅上涨将改变通胀和利率的基准。
        2018：向阳生长的时期。（1）股优于商品，商品优于债券；（2）市政设施建设和服务、环保、军民融合、半导体、5G、新能源、医疗保健、教育、旅游、物流产业等领域孕育着超额增长的机遇；（3）供给侧结构性改革、环保继续影响上游产品的供给，基础工业品维持供需偏紧的格局，中上游企业的盈利复苏仍可持续；（4）十九大后地方国企和重点领域的混改有望进一步深化。
        风险提示：供给侧改革不及预期，经济超预期下行，海外产生新的黑天鹅事件。