美国防务新闻网11  月9  日报道，美国国会同意2018  财年达7000亿美元的军费预算；另据美国《防务新闻》11  月1  日报道，美国未来30  年将为核武器花1.2  万亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美军费预算超预期，我国军事装备需求也正旺盛，未来几年军工行业有望提升景气度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        这份预算比特朗普政府5  月的提案还要多出近1000  亿美元，创下近10  年来最高纪录，该法案尚待国会参众两院在未来几周内正式批准。我们认为，中国军力正处于逐渐强大并缩小与美差距的关键阶段。我国军费支出已达1550亿美元规模，但占GDP  比重维持仅在1.9%到2.1%之间，和其它军费大国相比仍处于较低水平，2016  年增速仅为7.33%，降至21  世纪以来最低水平。美国军费已占全球军费36%左右，其军费超预期且未来在核武器上维持高投入，是未来大国博弈更趋激烈的信号。在全球国防预算上升的大背景下，我国在国防领域预计将维持稳定的高投入。
        军费背后驱动因素是国防目标和战略，是军工行业的总需求。十九大报告更新了国防和军队现代化的“三步走”战略，提出力争到二〇三五年基本实现国防和军队现代化，将1997  年中央提出的“三步走”发展战略第三步目标实现时间提前了15  年。这一表述方式的修正，反映出中国军队更加具体的需求和定位。我们认为，时间就是价值，节省的时间将贡献增量的价值。中央提出提前完成强军目标，体现了国防需求的加速。从行业增长角度，意味着我国在实现国防和军队现代化目标上所用的时间变少，行业增长的速度正显著加快；从现金流折现估值的角度，意味军工企业的订单和业绩能提前受益，行业整体价值因提前变现而得到显著提升。
        军工行业总需求加速已经并正在反映到装备建设上。过去五年，中国军队装备迎来“大爆发”，国产航母、万吨大驱、东风导弹、歼-20、运-20  等一大批高科技武器装备的研制不断取得新进展，今年建军90  周年阅兵，其中40%的新型装备是首次公开亮相。从阅兵、军演和航展等角度看，我军装备的现代化、实战化、尖端化已成明显趋势；从市场空间看，我国军机和舰艇的潜在市场空间在数千亿规模；从列装进度看，随着新型号研制成功，装备列装进度呈加快趋势。我们认为，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，军工是高端制造和装备的代表，叠加军民融合国家战略驱动，军工行业是未来大概率提升景气度的行业。
        投资建议与投资标的
        近年受军改等影响，军工总需求暂未完全转化成企业订单和业绩，且民参军影响更大，未来一两年订单补偿有可能催生板块行情，建议关注航天电子(600879，增持)、航天发展(000547，买入)、南洋科技(002389，未评级)、中航光电(002179，增持)、内蒙一机(600967，未评级)、四创电子(600990，未评级)、杰赛科技(002544，未评级)、航新科技(300424，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、菲利华(300395，未评级)、金信诺(300252，未评级)等优质标的。
        风险提示
        装备列装进度不达预期。