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汽车行业研究报告:华金证券-汽车行业10月汽车产销量分析:高基数致产销增速放缓,新能源汽车热销超预期-171113

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2017-11-17 07:59:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 华金证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 641 KB 分享者: 陈****滨 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        10  月汽车产销260.4  万辆和270.4  万辆,同比分别增长0.7%和2.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年同期高基数致增速放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中汽协公布10  月汽车产销分别完成260.4  万辆和270.4万辆,同比分别增长0.7%和2.0%,环比分别下降2.5%和0.2%。1-10  月,汽车产销分别完成2295.7  万辆和2292.7  万辆,同比分别增长4.3%和4.1%,累计增速分别比上月下降0.5  和0.3  个百分点。10  月增速放缓主要是由于去年同期基数高所致。从细分子行业来看,新能源汽车增速超预期,商用车特别是重卡增速依然较高,但乘用车增速下滑较多。
        10  月新能源汽车产销量分别为9.2  万辆和9.1  万辆,同比分别增长85.9%和106.7%;其中纯电动汽车产销量同比增长76.3%和95.8%。多重因素利好影响,产销量超市场预期。10  月,新能源汽车产销分别完成9.2  万辆和9.1  万辆,同比分别增长85.9%和106.7%。其中纯电动汽车产销均完成7.7  万辆,同比分别增长76.3%和95.8%;插电式混合动力汽车产销均完成1.4  万辆,同比分别增长163.6%和194%。1-10  月,新能源汽车产销分别完成51.7  万辆和49.0  万辆,同比分别增长45.7%和45.4%。其中纯电动汽车产销分别完成42.7  万辆和40.2万辆,同比分别增长54.7%和55.9%;插电式混合动力汽车产销分别完成9.0万辆和8.8  万辆,同比分别增长14.0%和11.2%。10  月新能源汽车呈热销局面,增速超市场预期,主要原因有:(1)工信部将对乘用车企业2016、2017  年度平均燃料消耗量实施核算,短期刺激新能源乘用车的抢装潮;(2)2017  年新能源汽车推广目录已发布十个批次并形成常态化,为产销量高增长奠定基础;(3)根据电车汇消息,明年新能源汽车补贴可能提前退坡,将促使部分消费者提前购车。
        10  月乘用车产销量分别为222.5  万辆和235.2  万辆,同比分别下降2.7%和增长0.4%。自主品牌销量下滑,车企分化加剧,市场份额或向龙头集中。10  月,乘用车产销分别完成222.5  万辆和235.2  万辆,同比分别下降2.7%和增长0.4%;环比分别下降3.2%和增长0.4%。1-10  月,乘用车产销分别完成1955.3  万辆和1950.2  万辆,同比分别增长2.3%和2.1%,分别低于汽车总体2.0  个百分点。
        乘用车四类车型产销情况看,轿车产销同比分别下降1.4%和1.9%;SUV  产销同比分别增长15.5%和15.8%,增速回落;MPV  产销同比分别下降为16.9%和17.2%;交叉型乘用车产销同比分别下降26.6%和25.4%。
        10  月,自主品牌乘用车共销售103.9  万辆,同比下降1.8%,占乘用车销售总量的44.2%,比上年同期下降1.0  个百分点。1-10  月,自主品牌乘用车共销售839.3万辆,同比增长3.2%,占乘用车销售总量的43.0%,比上年同期提高0.5  个百分点。自主品牌乘用车市占率略有下滑,但车企分化加剧,以上汽、吉利、广汽为代表的自主品牌产销量高增长势头不减,其他自主品牌车企产销量增速有所放缓,未来市场份额有望继续向三龙头(上汽、吉利、广汽)集中。
        10  月商用车产销量分别为37.9  万辆和35.1  万辆,同比分别增长26.6%和14.8%,继续呈现较高景气度。其中重卡产销量分别为9.6  万辆和9.2  万辆,同比增长50.9%和32.6%,增速略微放缓,但全年销量仍有望突破110  万辆(远高2010  年的101.7  万辆的最高水平)。10  月,商用车产销分别完成37.9  万辆和35.1  万辆,同比分别增长26.6%和14.8%,环比分别增长1.6%和下降4.1%。1-10  月,商用车产销分别完成340.4  万辆和342.5  万辆,同比分别增长16.9%和17.2%,高于汽车总体12.7  和13.1  个百分点。分车型类别看,客车产销量同比分别下降6.9%和6.7%;货车产销同比分别增长21.1%和21.3%,继续实现较快增长。
        10  月重卡产销量分别为9.6  万辆和9.2  万辆,同比增长50.9%和32.6%;1-10月累计产销量分别为95.7  万辆和96.3  万辆,同比增长72.7  和70.3%。我们预计全年重卡销量有望达110  万辆左右,超过2010  年的最高销量101.74  万辆。
        投资推荐:我们重点推荐两条投资主线:(1)在全球新能源化以及我国利好政策加速出台的大背景下,新能源汽车迎来黄金时代,坚定看好产业链中长期的投资机会,重点推荐宇通客车、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源;(2)自主品牌汽车或将继续分化,以“吉利+上汽+广汽”持续热销概率大,产业链上的整车及零部件企业将充分受益,重点推荐:拓普集团、星宇股份、华懋科技、保隆科技、精锻科技;建议重点关注吉利汽车(H  股)、广汽集团(H  股)。
        风险提示:汽车销量增长不及预期;新能源汽车补贴退坡早于预期。
        

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