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研究报告:宏信证券-宏观数据点评:信贷社融季节性回落,M2再创历史新低-171113

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-16 15:46:02
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐伟
研报出处: 宏信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 429 KB 分享者: spe****853 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        10  月,新增人民币贷款6632  亿,同比多增119  亿,环比少增6068  亿;社融增量1.04  万亿,同比多增1522  亿,环比少增7799  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        10  月末,M2  同比增长8.8%,增速比上月末低0.4  个百分点,比去年同期低2.8  个百分点;M1  同比增长13.0%,增速比上月末低1.0  个百分点,比去年同期低10.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        信贷季节性回落,居民贷款和企业中长期贷款全面回落。10  月,新增人民币贷款6632  亿,前值1.27  万亿,环比大幅回落符合季节性特征。主要贷款中,新增居民短期贷款791  亿,比上月显著回落1746  亿,主要由于监管严查消费贷、经营贷等所致;新增居民中长期贷3710  亿,同环比分别下降1181  和1076亿,主要由于房地产限购限贷政策效应显现,居民融资受限利率上调、额度收紧等影响;新增企业中长期贷款2366  亿,环比下降2663  亿,符合季节性特征,同比多增1628  亿,表明相对去年企业融资需求仍旧旺盛;另新增票据融300亿,环比回落1760  亿,主要由于严监管持续下融资受限。
        社融回落符合预期,表外融资受限。10  月社融增量1.04  万亿,前值1.82万亿,环比大幅回落符合预期,同样符合季节性特征,同比仍多增1522  亿,显示融资需求仍旧稳定。融资结构上来看,新增人民币贷款6635  亿,环比大幅回落5250  亿,仍构成新增社融的主要部分;表外融资由于监管加码受限,信托、委托贷款以及未贴现承兑汇票合计1074  亿,比上月少增2851  亿;  直接融资中,债券融资1508  亿,比上月下降54  亿,而股票融资601  亿,比上月增加82  亿,但两者均比去年同期出现较大回落。
        M2  再创新低,M1  同步回落。10  月M2  增长8.8%,比上月末回落0.4  个百分点,再创历史新低。10  月存款增加1.06  万亿,去年同期1.21  万亿,其中:居民存款由于贷款少增派生的存款明显低于往年,而缴税导致企业存款也大幅度减少,同时财政存量也明显高于往年均值水平;存款少增导致货币派生能力减弱导致M2  继续回落。10  月M1  同比增13%,增速比上月回落1  个百分点,房地产调控加码下销售承压以及金融监管加码延续,M1  仍旧承压。
        信贷对经济支持力度仍强。10  月,信贷和社融均出现回落符合季节性特征,相对于去年同期仍旧出现改善,显示对经济的支撑力度仍不弱,虽然四季度经济面临边际转弱但预计幅度仍旧有限,预计央行继续通过“削峰填谷”的货币操作来保持银行体系流动性的基本稳定,货币政策跟随12  月美联储加息调整政策利率的可能性也较低,后期仍然要继续关注政策面金融去杠杆进程情况。
        

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