本期内容提要
光伏:观点:2017 年光伏行业的发展超预期,《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》等改革措施使得分布式光伏盈利确定性增强,进一步提升其发展空间与预期;展望未来,光伏行业成本将继续下降,技术的进步和规模的发展使得成本下降未来仍有很大空间(简单说就是:即使产品价格持续下降,龙头的盈利仍然会快速提升);行业目前已经用户侧平价上网,2018 年将是成本下降关键一年,2019 年有望快速向发电侧平价上网发展,从而再次打开行业巨大空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 行业动态:1、《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》已于日前下发。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、国家能源局综合司印发《关于填报光伏扶贫有关信息的通知》。 投资策略:多晶硅环节供需情况好于预期,建议关注通威股份、特变电工等上游龙头公司。行业的集中度在提升,尤其是在中上游;2018 年将是新旧产能竞争的一年,也将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。其次,我们认为中下游仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注隆基股份、阳光电源、中来股份、林洋能源、正泰电器等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。
风电:近期我们实地调研了海上风电情况,总体看后期订单将会越来越多;从现有已运营的项目来看,经济效益较好;另外通过调研发现,整体弃风率跟弃光率类似,都在转好;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。
新能源汽车:
观点:10 月份数据符合预期,乘用车市场化发展较好,尤其是今年的A00 级电动车;展望未来,爆款电动车车型的升级换代、电动物流车的放量是我们关注的核心点。福特与众泰的电动汽车合作逐步落地,将带动更多好车型推出;央行发布的贷款支持政策等国家相关扶持发展措施将会持续,这些方面有望带动更多市场化的购车行为。
动态:政策方面:1、央行:联合银监会修订《汽车贷款管理办法》,支持新能源汽车发展。2、杭州市:出台新能源电动汽车公用充电桩充电服务价格政策。3、WTO:公示《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》。 数据方面:1、乘联会发布厂家数据,2017 年10 月新能源乘用车销量达到6.5 万辆,环比9 月增长0.7 万台,同比增速102%。2、福特汽车公司与众泰宣布双方已经达成合资协议,投资50 亿组建一家新的合资公司。
投资策略:我们判断2017 年是将是行业新的起步;未来积分制等市场化因素推动力量将会越来越强,投资机会需要以时间换空间!展望未来,未来一年半是行业最好的向上周期;未来3-5 年仍是行业最好的成长期和最好的投资时期。我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉等主产业链核心标的:三花智控、宏发股份、长园集团等;2、产业链中壁垒高环节的公司:当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密等;3、核心环节以及还可以做大的环节:猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。
储能等其他环节:我们认为储能已到爆发的临界点,后期订单将陆续落地,建议关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等储能项目储备较多公司;详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一:蓄势待发,能源革命》。
重点公司公告:1、【南都电源】公司拟使用自有资金10,000 万元设立全资子公司安徽南都华铂新材料科技有限公司,开展锂电回收及新材料业务。2、【科陆电子】公司与深圳能隙科技签订了《储能电池包系统合同》,合同总金额约2,700 万元人民币。3、【中来股份】公司于2017 年11 月6 日收到中国证监会下发的《关于核准苏州中来光伏新材股份有限公司非公开发行股票的批复》。4、【杉杉股份】公司董事会决议,公司控股子公司杉杉品牌拟公开发行H 股并在香港联交所主板上市,初步确定发行的H 股股数不低于发行后总股本的25%,但不超过发行后总股本的30%。5、【通威股份】公司下属通威合肥太阳能拟分别在合肥高新技术产业开发区、成都双流区西航港经济开发区各投资建设年产10GW,合计20GW 的高效晶硅电池生产项目,总投资预计为人民币120 亿元。
风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。