投资要点
        2017  年双十一全网总销售额为2540  亿元，同比增长43.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】双十一天猫销售额再创新纪录，全天销售额达1682  亿元，同比增长39.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从市场份额看，阿里京东销售份额略有下降。天猫占比66.2%、京东21.4%，苏宁和亚马逊双十一交易额增速显著，分别同比增长183%和179.7%，份额提升至4.3%和2%。分品类看，大家电类产品销售额占比为15.2%，手机为8.7%，个人护理为5.6%，母婴占比3.6%。家电销售份额下滑2.4pct，但销售额同比增长26.6%。全网移动端销售额占比91%，同比提高9pct。
        消费升级趋势明显，在天猫淘宝分品类TOP5  单中，传统线下品牌受欢迎。其中化妆品中高端消费趋势明显，前五分别是百雀羚、自然堂、兰蔻、雅诗兰黛和SK-  II。销售额总榜前十来看，阿迪达斯和耐克运动休闲服饰流行；家电占据半壁江山，网购渗透率或不断提高。海外购物发展迅速，但阿里京东优势不明显，进口份额分别为5.4%、4.9%。分地域看，一二线城市仍是双十一消费主力，上海、北京、杭州、深圳和广州位列消费金额最高城市前五。三四线潜力大，京东今年以来四线以下城市用户增60%。
        物流科技加码。菜鸟协同全国近3000  万平米仓库和300  万物流人员，在全球协同231  个仓库，在东南亚建立智能机器人仓库，利用AGV  机器人和机械臂技术提高仓储拣选效率。京东全球首个无人仓双十一投入使用，并利用大数据为平台商家提供配送解决方案；苏宁方面投入云仓和机器人分拣仓库。物流黑科技的投入极大提高双十一物流效率，阿里在12  分钟内完成第一单配送，340  个城市双十一当天有包裹送达，京东85%订单当日出库。
        社区化、娱乐化和互动化趋势明显。天猫本次双十一有超过100  万商家打通线上线下，更有10  万家智慧门店、50  万家零售小店和3  万家村淘加入。同时在北京、上海、广州等地的核心商圈推出品牌快闪店。互动方面，利用AR  技术开发的“抓猫猫”游戏与星巴克、肯德基等数千家零售店、银泰、百联等购物中心相结合；娱乐与互动化，通过线上直播和线下晚会的形式，获得超过340  亿次播放。
        线上线下同款同价，促销推广线上业务。双十一期间线下开展促销活动商超百货增多，银泰推出天猫同款线上线下同价，天虹商场部分商品打折力度甚至高于线上。打折促销吸引人流的同时，各家利用促销活动发展线上业务，通过随机满减、送红包等活动推广APP  或自家会员。
        投资建议：电商销售提速，高端消费黄金珠宝、家电、化妆品、女装等品类复苏强劲。建议关注全渠道运营、收入增速进入拐点的苏宁云商；受益三四线消费升级、渠道快速扩张的钻石饰品珠宝商周大生；整合优质供应链，提供高质低价的南极电商；跨境电商龙头优势明显、业绩持续高增长的跨境通。
        风险提示：行业竞争加剧、电商增速放缓、终端需求不达