扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

农林牧渔行业研究报告:国金证券-农林牧渔行业研究周报:通胀预期升温,首推禽畜养殖-171112

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2017-11-13 18:05:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周莎
研报出处: 国金证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,071 KB 分享者: c****w 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        行情回顾
        走势弱于大市,饲料板块上涨:1.本周农业板块涨幅1.20%,上证综指涨幅1.81%,沪深300  涨幅2.99%,农业板块表现弱于大市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2.  行业内上市公司,上周涨幅前五分别是:通威股份(30.33%)、永安林业(8.03%)、华资实业(7.89%)、丰林集团(7.80%)、海大集团(5.06%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周行业观点
        生猪养殖板块景气度季节性回暖。本周生猪价格基本维持震荡格局,生猪价格周度震荡小幅提升0.36%,升至14.09  元/千克。我们看好生猪养殖行业的龙头企业持续成长,长期来看,国内生猪养殖行业空间巨大,高达1.4  万亿,CR10  仅5%,龙头温氏和牧原的市占率均不到3%,规模化浪潮势不可挡。参考美国的经验,在20  世纪90  年代的规模化加速期,散户快速退出,而规模化企业补栏的速度不及散户退出的速度,能繁母猪存栏长期处于低位。当前我国正处于规模化加速期的起点,未来5-10  年“超长猪周期”将持续,能繁母猪和生猪存栏长期处于低位将保证行业较高的收益率。短期来看,本轮环保政策加快了中小散户过剩产能的出清,此外叠加年末临近,季节性消费旺季的来临,有望带动猪肉价格持续回暖。
        肉鸡价格回调到位,逐步企稳。白羽肉鸡价格周度震荡小幅提升0.87%,升至6.93  元/千克。长期来看,我国祖代鸡高度依赖进口,禽流感疫情导致祖代鸡引种量大幅度下滑,引种不足传导至商品代效应逐步显现。即使引种复关也无法在短期内有效解决商品代鸡苗的供应缺口。短期来看,年末季节性消费旺季来临,肉鸡价格有望跟随猪肉价格回暖。
        玉米、豆粕价格低位波动,饲料行业毛利稳定。本周玉米价格1.66  元/kg,较上周小幅下跌0.14%;豆粕价格为2.97  元/kg,较上周小幅下跌0.23%。饲料价格方面,受益玉米价格稳定影响,本周饲料价格维持稳定,猪饲料价格2.42  元/公斤,较上周上涨1.68%,肉鸡配合料价格2.81  元/公斤,与上周价格持平。饲料行业毛利率保持稳定。
        土地流转受益于政策利好预期。四季度是农业政策密集出台的重要窗口期,我们预期土地流转将不断实现规模化和产业化,未来仍将有相关利好政策出台预期,国内土地流转规模将不断增加,流转速度也将同步加快。建议关注农垦相关个股及供销社龙头辉隆股份。
        投资策略组合
        基于看好四季度畜禽产品价格走势和农业相关政策出台,我们建议关注畜禽养殖及农资相关标的,重点推荐:牧原股份、正邦科技、辉隆股份等。
        牧原股份:一体化生猪养殖龙头,养殖成本行业最低,17、18  年出栏量预计分别为800  万头、1200  万头,猪肉消费旺季带动猪肉价格回暖,公司将充分获益。预计2017/18/19  年归母净利31.2/30.6  /40.9  亿元,给予17  年13-15  倍PE,目标价54.7-59.3  元,具有47%-59%的涨幅空间。
        正邦科技:公司产品结构和养殖模式调整,四季度出栏量有望持续超预期,同时,养殖成本有较大下降空间,18  年公司有望迎来量价齐升。预计2017/18/19  年公司将实现生猪出栏350/600/800  万头,归母净利6/12/15  亿元,给予18  年15-20  倍估值,对应目标股价为9.49-11.78  元/股,具有62%-101%涨幅空间。
        辉隆股份:公司流通业务扩张,规模效应凸显,主业有望持续高增长;种植产业化加速推进,公司作为现代农业综合服务商前景广阔;大股东增持和股权激励彰显公司发展信心。预计17-19  年净利润1.4/3.5/5  亿元,给予18  年25-30  倍估值,对应目标价13.92-14.65  元,具有75%-84%涨幅空间。
        风险提示:突发重大疫情、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com