事件:
截至2017 年10 月31 日,环保及公用事业上市公司2017 年三季报公布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
1.营业收入持续增长明显
截至2017 年10 月31 日,三季报已全部披露。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据我们对89 家环保上市公司的统计,2017 年前三季度份营业收入增加为1677.38 亿元,同比增长26.59%,归属母公司的净利润增长为196.70 亿元,同比增长16.40%。利润总额增长为252.11 亿元,同比增加21.64%。归属母公司股东净利润同比在中信分类的29 个行业中居涨幅前的第14 位;每股收益0.28 元,居29 个行业的第19 位。环保行业销售毛利率和总资产净利率基本保持平稳。
2017年前三季度份环保上市公司收入和净利润的增长基本符合市场预期,营业总收入和利润总额实现较快增长,预计2017年全年的业绩仍将保持较好水平。
2.板块细分增速不一,环境监测板块增速较快
2017年前三季度行业整体表现较好,随着社会重视度的不断提升,各项环保政策陆续出台,极大地推动了行业发展,另一方面今年以来中央环保督查工作的强力推进,在压缩不良产能的同时也有效支撑了环保企业未来的发展预期,未来必将实现实质性利好。
细分领域方面:
大气板块:同比增长超过10%,火电改造增长空间有限,非电领域提标潜力巨大。随着工业环保热度持续上升以及大气治理力度的加大,看好板块持续升温。行业平均增速远超去年同期的-7%。
水处理板块:同比增长约45%,一方面在环保督查驱严的情况下工业水处理企业盈利空间显著释放;另一方面涉及水务水环境PPP项目较多,逐步开始释放业绩。行业平均增速高于去年的40%。
固废板块:同比增长10%,目前来看,垃圾焚烧处于快速增长期,而危废行业受制于行业因素虽关注度极高但增速有限,再生资源受益于国际大宗商品价格回升以及垃圾分类推进因素终于走出低谷,而土壤修复仍在政策缓冲期。固废板块潜力巨大但相关配套条件仍待完善,看好未来行业集中度持续提升。行业平均增速与去年基本持平。
环境监测:整体净利润同比增长51%,环境监测板块由于其在环保产业中的前置属性,在行业监管趋严、环保税即将出台的大背景下率先受益,板块迎来高速增长期。行业平均增速高于去年同期的35%。
另外,行业内上市公司各项财务和运营指标表现平稳,与往年相比变化不大。
3.投资建议
据我们对89家环保上市公司的统计,2017年前三季度份营业收入增加为1677.38亿元,同比增长26.59%,归属母公司的净利润增长为196.70亿元,同比增长16.40%。利润总额增长为252.11亿元,同比增加21.64%。归属母公司股东净利润同比在中信分类的29个行业中居涨幅前的第14位;每股收益0.28元,居29个行业的第19位。
当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性,国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命,市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机。上调行业评级。后市策略方面,我们建议关注政策驱动力明显的细分领域龙头、业绩估值较为匹配个股以及处于历史低估值个股。
建议关注标的:启迪桑德、龙马环卫、中金环境、兴蓉环境、龙净环保以及博世科。
风险提示:政策推进不达预期。