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研究报告:天风证券-一周资金面及市场情绪监控:策略·上周股市流动性评级为D~情绪小幅收紧,维稳态度明确-171010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-11 14:18:29
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晨明,徐彪
研报出处: 天风证券 研报页数: 25 页 推荐评级:
研报大小: 2,008 KB 分享者: ess****wj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周开始我们将进一步对股市流动性进行评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然对流动性的绝对数难以具体衡量,但是通过与过去一年相比所处位置,我们可以大致做出相对判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下表选取关乎股市流动性的11  个指标,强指标10  分,ABCDE  分别对应10  分、8  分、6  分、4  分、2  分;弱指标减半,ABCDE  分别对应5  分、4  分、3  分、2  分、1  分(则满分100  分,最低20  分)。最终通过加权来获得综合评级。
        9  月最后一周,大额净回笼不改资金面平稳。节前一周央行进行了3200  亿逆回购操作,有6800  亿逆回购到期,净回笼3600  亿,同时,由于季度的第一个月往往缴税压力较大,因此需要警惕资金面收紧的趋势。但是从另外一个角度来说,在十九大召开在即的敏感时期,维稳诉求下必要的流动性对冲是可以预见的。此外,央行已就本月将到期的MLF  续做进行询量,十九大窗口期,此前几个月将当月MLF  一次性续作的做法有望延续(本月MLF  首次到期节点为10  月13  日),再叠加定向降准带来的流动性预期,三季度末、四季度伊始的资金面仍然没有系统性风险。
        市场活跃度上:节前一周的成交量、换手率、上证50ETF  波动率等关键指标都有所下滑。然而一方面,9  月日均成交额位5450  亿元,即使节前一周日均交易额仅为4323  亿元,仍比8  月的日均5101  再上台阶;另一方面,两融规模虽相比于更前一周的9915  亿元有所回落,但仍保持9  月以来的高位,截止节前为9694亿,因此趋势需进一步确认。从我们对银行增量资金的抽样调查来看,确有资金流入迹象,因此我们仍然偏向于乐观的一边。
        产业资本净减持:产业资本在上周出现50.19  亿的净减持,是减持新规以来单周净减持比较大的一周,9  月以来整体偏弱,本周的大幅减持是个值得继续验证跟踪的偏负面信号。不过拉长时间轴来看,净减持系产业资本常态,近一个月的减持规模跟16  年整体相比要小得多,且我们的数据库显示,此前长达3  个多月的净增持在对市场的正面意义上,或许仍会存在一定惯性。
        限售股解禁:上周解禁规模为681.7  亿元;本周理论规模为1295  亿元。这是由于国庆长假,解禁时间累积延后;而10  月全月理论解禁规模为2586  亿元,环比9  月下降约11.74%
        其他我们重点关注的指标里,一级/一级半市场方面,IPO上周为45  亿,7  月以来基本稳定,9  月股权融资规模为1018.23  亿元(首发186.38  亿元,增发744.30亿元);上市公司并购重组方面截止9  月上会16  家,通过15  家;上周普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为129.32  亿,自8  月以来规模持续扩大;上周开放式基金分类股票投资比例小幅上升。
        风险提示:  货币政策意外收紧,市场风险偏好降低

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