预估到2020  年7  月，美联储缩表1.6  万亿，总规模降至2011  年水平,大约2.9  万亿，缩表规模约为35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        缩表的过去：QE增量货币并未进入实体经济
        货币角度：历次QE  创造出的新增高能货币几乎全部转化为超额准备金（占总准备金的94%）和流动中的现金，没有产生派生货币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        实体经济：原有的货币派生渠道足以支撑15  年之前的投资贷款需求，QE并未进入实体。
        融资层面：过去融资需求也不需要新增货币。
        货币政策：08  年FED  开始对准备金支付利息，金融机构乐于保持高水平超额准备金，FED  其实无意通过增发货币刺激信贷市场。
        缩表的现在：实体经济复苏明朗化对资产价格有稳定作用。缩表主要影响超额准备金，对实体经济信贷影响不大。资本市场可能会出现短期不适应，但不影响长期趋势。
        实体经济：美国经济复苏明朗化。
        市场情绪:  本次缩表信号在7  月份释放，期间资本市场稳定，市场对经济环境的正面预期会愈来愈强。
        国债市场：Fed  减持国债的主要方式是到期不再投资，国债市场受影响较小。
        MBS  市场：MBS  主要是房贷类长期证券，Fed  需要抛售来减持，可能会对住宅类证券和实体部门投资有所影响，但长期看问题不大。
        美股市场：缩表不会改变长期上涨趋势。
        缩表的未来：全球开启缩表进程，利率整体抬升，通胀可期。
        风险提示：缩表和加息步伐可能会加速。