投资要点：
        上半年板块利润大幅回升，环比有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信石油化工行业一共47家公司，分为石油开采、石化、油气服务三个子板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中实现盈利的企业一共38  家，占比为80%，亏损主要集中在油服领域。2017  年上半年石油化工板块实现总营收24044  亿元，同比增长32.44%，增速较1  季度下降7  个百分点；归属净利润472  亿元，同比增长226%，增速较1  季度大幅下降240  个百分点。子板块油气开采和油气服务盈利能力持续改善，现金流转好。石油炼化板块整体财务杠杆下降明显，2  季度盈利能力受到油价波动影响，环比略有回落。估值方面，石油化工板块估值下降的主要动力来自利润的大幅改善，但板块市净率处于历史相对高位，未来板块的投资机会大概率来自业绩推动。整体而言，板块业绩表现符合我们的预期。
        国际油价高位震荡，石化产品价差出现调整。主要的石化产品烯烃、芳烃与石脑油价差在2  季度有所缩小，但在进入3  季度后价差又有所扩大。涤纶长丝和PTA  的价差均在2  季度出现收窄，经过2  季度库存的去化后，涤纶产业链的价差在3  季度回到高位。经过2  季度库存的去化，下半年化工品的行业水平有望维持高位。
        下半年油价有望上升，推动板块业绩超预期。供需端两方面均利于原油价格在下半年走高。供给方面，美国页岩油增速放缓，全球活跃钻机数量仍处于历史低位；同时，OPEC  减产协议已延续到2018  年3  月份，供给端数据表明下半年原油供给增速在降低。预计OPEC  2017  年原油产量同比负增长，而非OPEC  国家全年原油增产预计为78  万桶/天，相对于全球142  万桶/天的需求增长，全球原油供需结构改善。下半年随着原油库存数据的逐渐回落，原油价格有望持续上涨。我们认为油价的上涨有望推动板块业绩超预期，因此给予石油化工板块“领先大市”评级。
        风险提示：原油价格不及预期；石化品价差回落。